>> 國泰君安期貨-國債期貨：預(yù)期極端行情加劇，謹(jǐn)慎觀望-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
大?。?/td>
| 598KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
2月23日，國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.38%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.04%。國債期貨指數(shù)為1.0。量價(jià)因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.53%，近60日累加收益為0.53%，近120日累加收益為0.47%，近240日累加收益為3.26%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲0.55%錄得8連陽，重回3000點(diǎn)的同時(shí)收復(fù)年內(nèi)全部跌幅，深成指漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.02%，北證50指數(shù)跌0.31%，滬深兩市成交額9220億元。兩市超4300只個(gè)股上漲，北向資金凈賣出0.92億元；本周累計(jì)凈買入近107億元，連續(xù)四周加倉累計(jì)近490億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7470%，上漲11.20個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8160%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.1190%，上漲4.10個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.1220%，下跌1.00個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.2140%，下跌0.50個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230027.IB，IRR為-2.97%，5年期活躍CTD券為220006.IB，IRR為2.37%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為2.51%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為3.28%，目前R007約2.1247%。
貨幣市場方面，2月23日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25億元，減少2.83%。其中，隔夜收于1.64%，較前一交易日下跌21bp，7天收于1.90%，較前一交易日上漲6bp；中期方面，14天收于2.12%，與上一交易日持平；長期方面，1個(gè)月收于2.00%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y和5Y期中債收益率分別上行0.56BP和1.01BP至2.08%和2.25%；10Y和30Y期分別下移0.84BP和0.24BP至2.40%和2.58%）；信用債收益率曲線下移1.25-2.46BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移1.25BP、1.74BP、2.46BP和1.77BP至2.27%、2.34%、2.54%和2.68%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
2月23日，央行今日進(jìn)行2470億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有920億元14天期逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1550億元。
國家統(tǒng)計(jì)局：2024年1月份，70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降城市個(gè)數(shù)減少，商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比降幅整體收窄、同比整體延續(xù)降勢。1月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、廣州和深圳分別下降0.1%、0.8%和0.7%，上海上漲0.4%。二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同。三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：1。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
2月23日，國債期貨長端合約品種水上震蕩收漲，盤中上行突破前高，短端合約小幅收跌。上周經(jīng)過多個(gè)交易日曲線結(jié)構(gòu)走陡，反映寬貨幣政策釋放驅(qū)動(dòng)短期資金面放寬。但隨著臨近月底資金面重新收緊，疊加本輪寬貨幣非對稱調(diào)降為市場后續(xù)1年期LPR降點(diǎn)幅度起到了超預(yù)期作用，目前部分多頭力量已重新發(fā)力提前兌現(xiàn)預(yù)期做多國債期貨價(jià)格的同時(shí)，現(xiàn)券端買入強(qiáng)勢同樣驅(qū)動(dòng)收益率盤中下行突破此前低位。因此目前市場多頭情緒偏極端，分機(jī)構(gòu)類型凈持倉走勢反映本輪多頭驅(qū)動(dòng)因素或來自于理財(cái)和外資類型偏配置多頭資金，私募前期獲利了結(jié)后隨著多頭趨勢未轉(zhuǎn)向或重新回歸，建議保持觀望謹(jǐn)慎追漲。預(yù)期切換加快或影響震蕩加劇。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差持續(xù)收斂或主要由于遠(yuǎn)季合約基差收斂更快反映遠(yuǎn)季多頭力量強(qiáng)勢，本輪移倉換月依舊由多頭主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)，可關(guān)注后續(xù)空頭資金移倉交易出現(xiàn)的跨期價(jià)差走闊套利機(jī)會。IRR和基差方面，目前趨勢轉(zhuǎn)向仍需觀望，現(xiàn)券買入強(qiáng)勢抬升03合約活躍券CTD基差走闊，維持推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，資金面臨近月底重回偏緊，市場仍可能基于降息預(yù)期重新驅(qū)動(dòng)曲線結(jié)構(gòu)回歸走平，做陡套利配置組合可適當(dāng)止盈。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號維持看多，量價(jià)信號未出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)向。目前震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇且市場預(yù)期切換較快，建議謹(jǐn)慎觀望。
|
|
