>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)：節(jié)后建筑復工情況如何-240225
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
大小： |
392KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
畢春暉 |
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新年復工情況來看，復工率及勞務上工率同比提升。根據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月20日（農(nóng)歷正月十一），全國10094個工地開復工率13.0%，農(nóng)歷同增2pct；勞務上工率15.5%，農(nóng)歷同增0.8pct。其中，房地產(chǎn)項目開復工率13.1%，勞務上工率14.1%；非房地產(chǎn)項目開復工率12.9%，勞務上工率16.0%。根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研情況，1）2024年全國各大施工單位普遍反映項目總量同比有所減少；2）2024年年后首周開復工率及勞務上工率農(nóng)歷同比提升，主要由續(xù)建項目啟動較快拉動；3）區(qū)域上，華東和華南開復工率及勞務上工率農(nóng)歷同比增幅領跑其他地區(qū)；4）關于“12省市不準新開特定項目”，已有部分省市證實落地，其中已施工項目基本不受影響。
分地區(qū)來看，華東華南地區(qū)復工情況相對較好；分項目來看，政府重大項目開工相對較早。具體數(shù)據(jù)來看（以下數(shù)據(jù)為復工數(shù)據(jù)，同比均為農(nóng)歷同比），湖南（29.3%同增22pct）、江蘇（21.2%同增9pct）、上海（20.3%同增17pct）、四川（19.7%同降3pct）、江西（18.8%）、浙江（18.4%同增9pct）、河北（16.7%同降14pct）、陜西（16.3%同增1pct）、湖北（15.1%同降18pct）、山東（12.2%同降12pct）、廣東（9.9%同增4pct）、河南（9.2%同增8pct）、天津（7.3%同降9pct）、安徽（6.2%同增3pct）。實際開工情況來看，根據(jù)百年建筑調(diào)研情況，各個省份復工重點大部分是非房項目（重點基建、市政等資金支持較好的項目），僅上海地區(qū)存在少數(shù)房建項目趕工、部分地區(qū)保障房及舊改項目有所復工。部分地區(qū)房建項目復工或受限于資金問題復工較難；浙江及江蘇省省復工情況較好系國家級重點工程資金?？顚Ｓ靡约罢蟊M早開工；山東、河南、河北、湖北、湖南、陜西、內(nèi)蒙古等地區(qū)由于氣候原因（暴雪、凍雨等）實際開工受到影響。
1月四大央企新簽延續(xù)較快增長，但持續(xù)性尚需觀察。根據(jù)公告，中國建筑、中國電建、中國中冶、中國化學四家央企2024M1分別實現(xiàn)新簽訂單3626/1034.5/1014.1/506.6億元，分別實現(xiàn)同比14.4%/15.2%/-3.8%/52.9%，延續(xù)了2023M12較快增長的良好態(tài)勢，頭部企業(yè)市占率水平進一步提升。結合2023年M1-M3單月份新簽訂單的增速情況：中國建筑（12.3%/53.3%/3.9%）、中國電建（37.1%/50.5%/17.7%）、中國中冶（-4.3%/-9.5%/18.8%）、中國化學（-35.2%/46.7%/24.8%）。受去年1月下旬春節(jié)假期可能引起基數(shù)影響，央企1月新簽高景氣的可持續(xù)性仍需觀察。
投資建議：基本面看，專項債等資金及政策共同發(fā)力支持“三大工程”推進，頭部國央企經(jīng)營有望保持穩(wěn)??；從估值看，經(jīng)過1月份股價調(diào)整后，貨幣類資產(chǎn)占比較高的企業(yè)也值得關注，比如中材國際（600970.SH）、隧道股份（600820.SH）、中國建筑（601668.SH）、中國化學（601117.SH）、東湖高新（600133.SH）、中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、中鋼國際（000928.SZ）等。此外，基于行業(yè)發(fā)展?jié)摿Α⑵髽I(yè)市占率及核心競爭力，建議關注鴻路鋼構（002541.SZ）、大豐實業(yè)（603081.SH）、華鐵應急（603300.SH）、華陽國際（002949.SZ）、志特新材（300986.SZ）、鄭中設計（002811.SZ）、豪爾賽（002963.SZ）、精工鋼構（600496.SH）等上游供應商。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預期風險，政策效果不及預期風險，經(jīng)濟恢復不及預期風險。
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