>> 國投安信期貨-有色金屬周度策略-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 1450KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博,吳江,肖靜 |
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銅
高位反復，8700美元很關鍵。1)情緒:上周銅價一因國內(nèi)下調(diào)五年期貸款率可能穩(wěn)定地產(chǎn)而受提振，二因全球股市強勁獲助漲。指標面，美2月制造業(yè)PM|機值再超過預期、22年9月來最大;歐洲制造業(yè)停滯。美歐降息時點被推至6月;市場關注美股“七巨頭”的機遇與風險。周內(nèi)主要美注中國2月PMI、美國耐用品訂單及PCE; 2)供需:本周涉銅行業(yè)中下游開工回暖更明顯。供應，鋼精礦TC微調(diào)到23.5美元，繼續(xù)等待前兩月精礦進口數(shù)據(jù):銅精礦港口庫存提至79.35萬噸;再生供求滯后。消費電網(wǎng)較穩(wěn)，地產(chǎn)與基建一般，銅價高位再走高的主要掣肘是中國市場的接受度; 3)庫存:倫銅庫存終于轉增，0-3月貼水重擴至100美元; SMM社庫增至29.83萬噸，路低于去年陽歷同期2.7萬噸，仍可能緩增到30萬噸: 4)消息:巨龍二期立項，本期投產(chǎn)目標2025年年底;巴拿馬銅礦關停，第一量子將不含該礦的今年產(chǎn)量預期下調(diào)到37-42萬噸; 5)走勢:倫銅需要再次挑戰(zhàn)8700美元前高，才能打開向上空間。滬銅高位反復，空單持有。
鋁與氧化鋁
等待需求驗證。1)氧化鋁:北方現(xiàn)貨略有松動，晉豫指數(shù)微降10元氧化鋁運行產(chǎn)能8200萬噸附近，高利潤下企業(yè)生產(chǎn)積極性高，但因礦石問題難提產(chǎn);關注兩會后礦石供應能否改善;幾內(nèi)亞政局不穩(wěn)疊加罷工活動帶來礦石擔憂，目前情況看影響有限:氧化鋁基差收斂，繼續(xù)向上驅動不足，震蕩延續(xù)高拋低吸，3300元上方考慮偏空參與; 2 )電解鋁成本:氧化鋁和港口動力煤報價穩(wěn)定，即時平均成本1.67萬: 3)供應:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)定在4200萬噸，關注云南是否會提前復產(chǎn); 4)需求:下游陸續(xù)復產(chǎn); 5)庫存:鋁錠增10.8萬噸至74.8萬噸，鋁棒增1.6萬噸至27.6萬噸，合計增量與往年相當，不過總庫存顯著低于往年，鋁水比例高鋁棒累庫大;華東與華南現(xiàn)貨升貼水30、60元; 6 )走勢:電解鋁仍處淡季累庫期，運行產(chǎn)能高累庫量不低，不過旺季快速去庫仍可能使鋁市庫存回歸低位;鋁在板塊內(nèi)相對偏強，短線年線1.86萬存在支撐，低位回調(diào)布局多單。
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