>> 紫金天風(fēng)期貨-銅周報：供應(yīng)的缺口-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 2441KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賈瑞斌 |
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本周觀點(diǎn)
春節(jié)假期結(jié)束后，倫銅重心繼續(xù)上移，國內(nèi)滬期銅補(bǔ)缺前期缺口，短時銅價走勢偏強(qiáng)；
我們在上周周報中指出，春節(jié)后的整體銅庫存總量依然與去年同期基本相當(dāng)，且國內(nèi)煉廠手頭成品庫存大幅下降。近期，國內(nèi)數(shù)家煉廠提前檢修且已確認(rèn)最新檢修時間表。從3-6月最新檢修表變動來看，檢修高峰期依然集中在4-5月，單月檢修量預(yù)計高達(dá)6-7萬噸，單月產(chǎn)量預(yù)計持平于2月水平，在95-96萬噸之間，低于之前預(yù)期。另外，由于前期銅礦供應(yīng)始終吃緊，部分煉廠采購陽極需求增加，集團(tuán)內(nèi)部廠間陽極板調(diào)轉(zhuǎn)增加明顯。其中，尤其山東地區(qū)對減產(chǎn)及檢修需求增加，對山東、河南等地后期供應(yīng)有所指向。
從單月平衡來看，由于近期進(jìn)口補(bǔ)缺有限，3月后國內(nèi)將逐步開始去庫狀態(tài)，考慮進(jìn)口維持低迷狀態(tài)，4-5月單月去庫預(yù)計將近10萬噸，具體還需關(guān)注下游元宵之后回歸情況。不過，考慮市場方向較為一致，在缺乏對手盤的情況下，套利操作不建議過于激進(jìn)，謹(jǐn)慎為之。
現(xiàn)貨市場，節(jié)后，現(xiàn)貨市場逐步回暖，部分貿(mào)易商在大貼水之際吸收低價貨源，現(xiàn)貨貼水逐步收窄，下游回補(bǔ)原料需求，市場供應(yīng)依然以進(jìn)口品牌為主。從各大第三方機(jī)構(gòu)庫存變動來看，累庫步伐年后數(shù)日已開始放緩,符合我們預(yù)期。部分國內(nèi)煉廠已開始提前檢修計劃，考慮后期精煉銅供應(yīng)缺口可能性，建議4-5在平水附近可適當(dāng)操作，目標(biāo)back300元以上，預(yù)計極值600-700元左右，適當(dāng)操作4-8。
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