>> 國泰君安期貨-動力煤：情緒轉弱，高位震蕩-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金韜 |
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【昨日內盤】
動力煤ZC403昨日暫無成交，先前開盤931.6000元/噸，最高931.6000元/噸，最低840.0000元/噸，收于840.0000元/噸，較上一交易日結算價波動-51.4元/噸，成交18手，持倉0.0000手。
【基本面】
1、南方港口外貿動力煤報價：廣州港5500大卡澳煤庫提含稅1019元/噸，廣州港5000大卡澳煤庫提含稅價894元/噸，廣州港3800大卡印尼煤庫提含稅價652元/噸，廣州港4200大卡印尼煤庫提含稅價714元/噸，廣州港4800大卡印尼煤庫提含稅價855元/噸，防城港3800大卡印尼煤庫提含稅價662元/噸，防城港4700大卡印尼煤庫提含稅價845元/噸。
2、國內動力煤產地報價：山西大同南郊5500大卡動力煤坑口含稅價798元/噸，鄂爾多斯達拉特旗4000大卡動力煤坑口含稅價463元/噸，鄂爾多斯達拉特旗4500大卡動力煤坑口含稅價478元/噸，鄂爾多斯伊金霍洛旗5500大卡動力煤坑口含稅價701元/噸，鄂爾多斯準格爾旗6000大卡動力煤坑口含稅價838元/噸。
3、持倉情況：2月27日，從鄭商所前20位會員持倉情況來看，動力煤ZC403合約多頭減倉0手，空頭減倉0手。
【趨勢強度】動力煤趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
空頭：1、節(jié)后煤礦陸續(xù)開始復工復產，產量觸底反彈，暫無預期外減量發(fā)生。另外，從當前終端環(huán)節(jié)去看，庫存總量延續(xù)下行趨勢，但下游多數以保供長協(xié)為主，市場煤采購意愿并不強烈，庫存壓力有限，價格難有上漲動力。
綜合來看，隨著降溫來襲，疊加非電環(huán)節(jié)需求邊際好轉，動煤價格短期呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。一方面終端及社會總庫存口徑近期出現(xiàn)了連續(xù)環(huán)比下行的趨勢，雖然用電需求暫穩(wěn)運行，寒潮導致的煤炭日耗并無出現(xiàn)激增，但考慮到非電環(huán)節(jié)開工上行，短期貢獻主要邊際增量，助推用煤需求走強。另一方面，晉陜蒙各地煤礦陸續(xù)復工復產，但整體節(jié)奏較為緩慢，疊加產區(qū)局部降雪天氣的影響，拉運或將受阻，導致供需階段性有所錯配。因此，短期在庫存、產量新增有限而需求邊際向好的背景下，煤價存在上行驅動，但隨著需求釋放結束，整體上方空間的高度仍有待驗證。
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