>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-240228
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2024/2/28 |
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pdf 共27頁(yè) |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX:尾盤石腦油價(jià)格略有上漲，3月MOPJ目前在675.5/678商談。今天PX漲幅較明顯，一單4月亞洲現(xiàn)貨在1042成交。尾盤實(shí)貨4月在1038，5月在1048均有買盤報(bào)價(jià)，無(wú)賣盤。今日PX估價(jià)在1045美元/噸，較昨日上漲13美元。
浙江某煉廠一條200萬(wàn)px目前計(jì)劃3月底附近檢修40天左右。
據(jù)悉，韓國(guó)一工廠55萬(wàn)噸PX裝置已于2.26日停車，重啟時(shí)間待定。該工廠另一套40萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃本月底停車檢修40天附近。
PTA：今天PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至5865元/噸，主流基差在05-14。
MEG：2月26日-3月3日，張家港到貨數(shù)量約為9.6萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為0.5萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為1.5萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為11.6萬(wàn)噸。
2月26日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨3800噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨3900噸左右。
河南一套20萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于3月初重啟，該裝置此前因經(jīng)濟(jì)性原因停車至今。
聚酯：福建一套16萬(wàn)噸聚酯裝置配套生產(chǎn)長(zhǎng)絲目前已升溫重啟中，月底投料，預(yù)計(jì)下月初出絲；另有6萬(wàn)噸小聚合裝置配套生產(chǎn)切片同步重啟中。
儀征一套20萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃2月底停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間一個(gè)月，該裝置主要配套生產(chǎn)聚酯切片江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在55%、90%、120%、50%、30%、20%、50%、70%、10%、20%、100%、170%、60%、70%、20%、30%、0%、0%、20%、30%、20%、100%。
直紡滌短產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，平均51%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、50%、100%、100%、20%、30%、20%、30%、30%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：關(guān)注PXN價(jià)差擴(kuò)大頭寸，多PX空PTA。市場(chǎng)關(guān)注韓國(guó)GS停車，日本Enons PX裝置有檢修計(jì)劃，3月份中國(guó)進(jìn)口PX量或下滑，并且3-4月份國(guó)內(nèi)PX多套裝置存在檢修可能（浙石化200萬(wàn)噸PX3月底檢修45天/恒力/中金等），短期PXN較為堅(jiān)挺，未來仍有一定的上行空間。PTA裝置開工維持，3月份多套裝置可能存在檢修推遲的情況，對(duì)PX的需求有一定的支撐，因此近期PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)迅速收縮，維持多PX空PTA。PX進(jìn)入上有頂下有底的震蕩區(qū)間（8300-8700）。
PTA：3月份PTA累庫(kù)壓力改善，震蕩市，多PX空PTA。PTA自身基本面向好，節(jié)后聚酯裝置開工上升至83.5%，PTA裝置負(fù)荷維持在88%。2月份PTA累庫(kù)超40萬(wàn)噸，3月份PTA裝置檢修計(jì)劃較多（恒力惠州/逸盛大化/福海創(chuàng)），PTA由累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)。PTA基差維持-14元/噸，基差貿(mào)易商買盤增加。然而下游聚酯工廠經(jīng)營(yíng)壓力（庫(kù)存累積到30天，利潤(rùn)下滑）正在累積，買盤稀少，難以開啟正反饋，謹(jǐn)慎偏空對(duì)待，震蕩區(qū)間或在5700-6000范圍內(nèi)。
MEG：4500-4700區(qū)間震蕩市，謹(jǐn)慎偏空。乙二醇節(jié)后供應(yīng)回升，海外沙比克有裝置重啟，國(guó)內(nèi)隨著衛(wèi)星石化重啟，裝置開工回升至70%。然而3-4月份紅四方/昊源/三寧/黔西化工/榆能/壽陽(yáng)等合計(jì)210萬(wàn)噸煤化工裝置存檢修計(jì)劃，供應(yīng)回升空間有限。4700-4800上方獲利盤壓力較大，進(jìn)一步上行突破需要看到更多的利好出現(xiàn)，例如聚酯開工修復(fù)速度超預(yù)期，謹(jǐn)慎追漲。
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