>> 國泰君安期貨-地產(chǎn)形勢回顧與2024年展望-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王笑,毛磊 |
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摘要：
本文回顧了近兩年地產(chǎn)各分項數(shù)據(jù)所處的歷史位置，并結(jié)合2024年以來的托底政策，通過高頻銷售數(shù)據(jù)跟蹤地產(chǎn)趨勢。通過觀察本輪地產(chǎn)下行的長周期人口因素，以及房企融資端的短期困境，目前，雖然一系列針對房企融資與穩(wěn)需求的政策持續(xù)落地，但未來政策或仍有優(yōu)化寬松空間。最后，我們對2024年主要地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速做了具體預(yù)測，同時結(jié)合地產(chǎn)鏈條內(nèi)部領(lǐng)先、滯后的勾稽關(guān)系對新開工與竣工趨勢做了方向性預(yù)測。
1、從地產(chǎn)端數(shù)據(jù)來看，近兩年地產(chǎn)的深度下行帶來多個數(shù)據(jù)創(chuàng)下多年極值。2023年新開工面積約6.9億平方米，創(chuàng)下近十年以來新低，僅為2019年巔峰年份的四成。2023年，商品房銷售金額跌破12萬億元，回落到2016年的水準；商品房銷售面積創(chuàng)近十年以來新低。但全年竣工增速創(chuàng)下十九年來新高。
2、雖然LPR超預(yù)期調(diào)降，春節(jié)前一線城市進一步放松限購；但是，上世紀80年代末中國嬰兒潮見頂，隨后的十余年，中國每年新生人口從2500萬人跌至1500萬人，當(dāng)前這部分人群進入買房適齡階段，從長周期角度壓制地產(chǎn)需求。因此過去周期性的優(yōu)化放松政策，在長期趨勢性因素的擾動下，為了改善行業(yè)現(xiàn)狀，降低地產(chǎn)對金融風(fēng)險的傳導(dǎo)，政策力度或仍有進一步優(yōu)化空間。
3、每年年初由于春節(jié)因素，宏觀數(shù)據(jù)偏清淡，對跟蹤地產(chǎn)趨勢帶來難度。我們從高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來看，開年以來，新房銷售仍然偏弱，二手房銷售出現(xiàn)回升，地產(chǎn)市場更多體現(xiàn)機構(gòu)性改善。
4、我們預(yù)測2024年地產(chǎn)投資增速為-6.5%(2023年-9.6%)，新開工面積同比增長-7%(2023年20.4%)，施工面積同比增長-13.2%(2023年-7.2%)，竣工面積同比增長5.3%(2023年17%)，商品房銷售增速同比增2.8%(2023年-8.5%)，銷售金額同比增長6.8%(2023年-6.5%)。
后期關(guān)注點：
1、政策力度。2、2024年1-2月地產(chǎn)鏈條數(shù)據(jù)?；谖覀冾A(yù)測2024年地產(chǎn)數(shù)據(jù)的邏輯，今年第一份數(shù)據(jù)將確定全年環(huán)比基數(shù)，很大程度影響了后續(xù)數(shù)據(jù)的精確度
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