>> 中泰證券-神州泰岳(300002)扣非凈利率大幅提升，《旭日之城》流水創(chuàng)新高-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
康雅雯,朱骎楠 |
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事件：神州泰岳發(fā)布2023年業(yè)績快報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入59.65億，同比增長24.11%，歸母凈利潤為8.93億，同比增長64.82%，扣非后歸母凈利潤為8.32億，同比增長87.03%，基本每股收益為0.46元，同比增長65.97%。
游戲業(yè)務(wù)繼續(xù)高歌猛進。公司全球化兩款核心產(chǎn)品《旭日之城》與《戰(zhàn)火與秩序》在2023年均取得不錯成績，其中《旭日之城》充值流水在2023年創(chuàng)出上線以來新高，長線運營能力不斷得到驗證。根據(jù)廣大大2024年1月數(shù)據(jù)，《旭日之城》（Age of Oringins）出海收入排名iOS端排名國內(nèi)第7，Google Play端排名國內(nèi)12名。公司旗下殼木游戲排名Sensor Tower發(fā)布的2024年1月中國手游發(fā)行商全球收入（不含國內(nèi)第三方安卓）第8名。預(yù)計2024年公司將發(fā)布兩款SLG新游，分別為科幻題材代號DL與文明題材代號LOA，有望進一步增厚公司游戲業(yè)務(wù)收入。
扣非歸母利潤率大幅提升。公司2023年扣非后歸母凈利率為14%，較2022年提升4.7個百分點，是自2017年以來，首次突破10%，這主要得益于游戲業(yè)務(wù)的高質(zhì)量提升，旗下殼木游戲在Sensor Tower每月統(tǒng)計的中國手游發(fā)行商全球收入（不含國內(nèi)第三方安卓）排名也從2022年1月的14名不斷攀升至當前2024年1月的第8名，兩年時間提升6個位次。
軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)致力于為客戶提供“數(shù)智化”服務(wù)，在ICT運維、云服務(wù)、信息安全、智能催收等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉梅€(wěn)定增長。
盈利預(yù)測與估值：2024年公司計劃上線兩款新品，同時《旭日之城》與《戰(zhàn)火與秩序》流水處在較高水平，適當上調(diào)2024與2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2024~2025年收入分別為69.69億（原65.25億）、78.05億（原73.08億），同比增長17%與12%，歸母凈利潤分別為9.93億（原9.21億）、12.04億（原10.43億），同比增長為11%與21%。當前市值對應(yīng)2024及2025年P(guān)E為23x、19x，維持“買入”評級。
風險提示：1）版號監(jiān)管政策趨嚴；2）游戲上線時間不達預(yù)期；3）研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。
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