>> 華西證券-2024年兩會宏觀經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)判：政策適度發(fā)力，鞏固向好態(tài)勢-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
大?。?/td>
| 800KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫付,丁俊菘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
第十四屆全國人民代表大會第一次會議將于2024年3月5日在北京召開，我們對于政府工作報告中的主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)進行前瞻預(yù)測。
投資觀點
增長與就業(yè)目標(biāo)：預(yù)計GDP增速目標(biāo)5%左右，新增城鎮(zhèn)就業(yè)1200萬人以上
2023年，我國經(jīng)濟頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，總體回升向好，全年GDP實際增長5.2%，完成了2023年的既定目標(biāo)。去年12月中央經(jīng)濟工作會議指出，當(dāng)前經(jīng)濟面臨的五大困難挑戰(zhàn)，分別是“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升”等。因此，推動經(jīng)濟高質(zhì)量持續(xù)增長仍將是今年工作的重心。我們預(yù)計2024年全國GDP目標(biāo)為增長在5%左右。
2023年，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.2%，較上年低0.4個百分點。12月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率回落至5.1%，低于5.5%左右的年初目標(biāo)。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1244萬人，就業(yè)形勢明顯好轉(zhuǎn)?？傮w來看，2023年我國就業(yè)規(guī)模擴大、非農(nóng)就業(yè)比例上升、失業(yè)率下降，就業(yè)形勢總體改善。
但當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展面臨有一定不確定性，部分行業(yè)以及中小微企業(yè)經(jīng)營仍存在困難，就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在。同時，高校畢業(yè)生規(guī)模持續(xù)增加，2024屆全國普通高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計達1179萬人，同比增加21萬人。綜合來看，我們預(yù)計今年就業(yè)目標(biāo)為：城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上，調(diào)查失業(yè)率5.5%左右。
通脹目標(biāo)：通脹或?qū)睾突厣A(yù)計CPI目標(biāo)為3%左右
2023年，受基數(shù)偏高以及需求偏弱影響，全年CPI中樞0.2%，處于歷史較低水平。從變動趨勢來看，CPI前高后低，1月受管控放開、積壓需求釋放等因素影響，價格維持相對高位，CPI同比2.1%，為全年最高點。后續(xù)隨著2022年同期基數(shù)走高、食品分項拖累（豬肉）以及需求偏弱等因素，CPI同比也出現(xiàn)了下行，并于7月正式轉(zhuǎn)負（同比-0.3%），除8月小幅轉(zhuǎn)正外，一直維持在負值區(qū)間。
預(yù)計2024年CPI或溫和回升，中樞較2023年有所修復(fù)。去年12月中央經(jīng)濟工作會議上提到“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，單獨把價格水平目標(biāo)分拆出來，體現(xiàn)了政策層對于物價的重視。我們判斷，2024年隨著基數(shù)效應(yīng)逐步減弱以及商品和服務(wù)需求的持續(xù)恢復(fù)，CPI將呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢，PPI降幅也將持續(xù)收斂。綜合來看，我們預(yù)計2024年CPI目標(biāo)仍會在3%左右，與往年所設(shè)目標(biāo)基本一致。
財政政策：預(yù)計一般預(yù)算赤字率目標(biāo)3%左右，新增1萬億元超長期特別國債
在穩(wěn)中求進的基調(diào)下，預(yù)計今年積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效。一般公共預(yù)算方面，我們預(yù)計2024年的赤字率可能或在3.0%左右，赤字規(guī)模約4萬億元。其中，中央財政赤字3.1萬億元，地方財政赤字9000億元。今年將充分用好財政政策空間，我們預(yù)計將新增1萬億元超長期特別國債（不納入赤字規(guī)模），作為預(yù)算內(nèi)資金的有效補充。
地方專項債方面，我們預(yù)計今年新增地方政府專項債規(guī)模約4萬億元。同時，根據(jù)中央經(jīng)濟會議的安排，合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍。專項債券用作資本金范圍擴大，可以更大程度上解決重大項目資本金到位難問題，充分發(fā)揮地方政府專項債資金的乘數(shù)效應(yīng)
貨幣政策：靈活適度、精準(zhǔn)有效，保持流動性合理充裕
穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。去年12月中央經(jīng)濟工作會議指出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動性合理充?！哟髮萍紕?chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度…促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”。2月8日公布的央行四季度貨政報告基本延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議的提法要求。
我們預(yù)計2024年貨幣政策將繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài)，今年結(jié)構(gòu)性、直達性、精準(zhǔn)性貨幣政策工具進一步加碼發(fā)力。具體而言：一是，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕；二是，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍是重要抓手，中央財經(jīng)委第四次會議提到的“推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新”或需要央行結(jié)構(gòu)性政策工具支持；三是，支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展；四是，央行新成立信貸市場司，將重點聚焦“五篇大文章”（科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融）相關(guān)工作。
全年貨幣政策基調(diào)和目標(biāo)為：
政策基調(diào)：靈活適度、精準(zhǔn)有效，保持流動性合理充裕。
政策目標(biāo)：保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
目前，央行已降準(zhǔn)釋放流動性1萬億元、PSL等結(jié)構(gòu)性工具已較大規(guī)模投放，5年期LPR已下調(diào)25BP。從我們對基本面的判斷看，預(yù)計未來貨幣政策步入“觀察、評估期”。
對于信貸、社融，我們預(yù)計全年信貸規(guī)模或?qū)⒕S持在20.5萬億左右，社融增速約8.7%左右，從與GDP的匹配關(guān)系看，仍較為充裕。
基建投資：繼續(xù)推動“十四五”重大工程建設(shè)，開展新一輪大規(guī)模設(shè)備更新
中央經(jīng)濟工作會議提出：“擴大有效益的投資…揮好政府投資的
|
|
