>> 國泰君安期貨-合成橡膠：靜態(tài)估值偏高，高位回調(diào)-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 553KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
合成橡膠趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多
【觀點及建議】
基本面，順丁成本端，丁二烯短期價格偏強運行。丁二烯偏強的核心原因是內(nèi)外價格目前形成出口套利窗口，國際價格堅挺背景下，丁二烯存出口預(yù)期，貿(mào)易商挺價意愿強，市場上可流通的低價貨源少。此外，下游仍有部分剛需采購，丁二烯價格延續(xù)偏強態(tài)勢。中期而言，供應(yīng)端，2月丁二烯行業(yè)開工率伴隨部分裝置復(fù)產(chǎn)開始回升，日度產(chǎn)量有所提高，整體供應(yīng)逐漸增加。需求端，順丁及丁苯由于丁二烯高價，生產(chǎn)接近虧損，開工率有所下降。ABS以及SBS整體開工率處于低位，四大下游對丁二烯需求偏低。整體來看，短期內(nèi)外價差驅(qū)動，丁二烯預(yù)計呈現(xiàn)高位偏強運行的格局。順丁橡膠方面，由于丁二烯高價，生產(chǎn)接近虧損，開工率有所下降。需求端，目前半鋼胎開工率較為穩(wěn)定，在需求的支撐下，輪胎廠排產(chǎn)持續(xù)維持高位，對順丁橡膠維持剛需采購。全鋼胎基本面壓力偏大。庫存方面，目前順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存偏高。預(yù)計順丁在成交較為清淡背景之下基本面壓力仍偏大，但由于原料端堅挺，對順丁價格形成明顯的下方支撐。
盤面而言，短期國內(nèi)丁二烯價格漲幅已超過國際亞洲地區(qū)丁二烯價格，內(nèi)外價差已修復(fù)，丁二烯上行驅(qū)動暫緩。靜態(tài)估值來看，根據(jù)當(dāng)前國際價格計算，國內(nèi)丁二烯10000-10500元/噸存在出口利潤，對應(yīng)順丁估值在13000元/噸附近，短期來看盤面估值偏高，存高位回調(diào)可能。
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