>> 東興證券-聲網(wǎng)(API.O)2023Q4財報點評：降本增效成果顯著，海外成為主要驅動力-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石偉晶 |
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事件：聲網(wǎng)發(fā)布2023年Q4財報：2023年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36百萬美元，同比減少10.2%，環(huán)比增長2.9%；凈利潤虧損2.61百萬美元，Non-GAAP凈利潤1.4百萬美元。
點評：
2023Q4整體營收同比有所下滑，預計2024年下半年實現(xiàn)加速增長。2023年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36百萬美元，其中海外品牌Agora收入15.3百萬美元，同比減少3.16%,主要源于東南亞等新興市場初創(chuàng)企業(yè)客戶業(yè)務下滑，受到全球經濟放緩以及全球風險投資金額及數(shù)量減少影響；國內品牌聲網(wǎng)收入20.7百萬美元，同比下降10.39%，主要源于國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶發(fā)展較為平穩(wěn)。展望2024年，為應對行業(yè)競爭，公司年初下調產品價格，營收增速有所下降；預計下半年受益于國內數(shù)字化業(yè)務以及海外直播電商業(yè)務的發(fā)展，營收實現(xiàn)加速增長。
降本增效成果顯著，2024年有望保持盈虧平衡。（1）2023年第四季度，公司銷售成本13.37百萬美元，毛利率62.9%，環(huán)比下降1.1個百分比，主要受國內數(shù)字化項目拖累。（2）研發(fā)費用16.31百萬美元，研發(fā)費用率45.3%，同比下降7.7個百分點；銷售費用7.06百萬美元，銷售費用率19.6%，同比下降10.8個百分點；管理費用7.88百萬美元，管理費用率21.9%，同比下降1.1個百分點。公司整體費用率下降原因在于公司降本增效成果顯著。（3）凈利潤虧損2.61百萬美元，Non-GAAP凈利潤1.4百萬美元，實現(xiàn)扭虧為盈，預計公司2024年有望保持盈虧平衡。
海外市場成為公司增長主要驅動力。（1）公司海外競爭對手Twliio宣布2024年年底退出云視頻通信細分市場，目前Agora采取積極措施對接Twliio相應客戶，并給予客戶2個月免費試用期，公司有望擴大海外業(yè)務市場份額；（2）2023年海外多家平臺直播電商流量進入爆發(fā)期，顯示北美、拉美、東南亞等地區(qū)用戶已經養(yǎng)成直播購物習慣。2024年海外直播電商有望成為公司海外收入較快增長重要驅動力。（3）Apple Vision Pro應用為公司發(fā)展帶來新契機。公司實時互動PaaS產品兼容Apple Vision Pro系統(tǒng)，支持客戶在Vision Pro開發(fā)3D應用，實現(xiàn)更加真實感和沉浸感的互動體驗。2024年2月，陌陌旗下社交應用《inSpaze》上線蘋果Vision Pro，相關應用集成公司旗下產品。
盈利預測與評級：實時互動場景持續(xù)擴大以及公司全球市場布局，2024年公司營收有望恢復增長。我們預計2024-2026年公司營收分別為1.47億美元（yoy+3.7%）、1.72億美元（yoy +17.2%）、2.06億美元（yoy +19.4%），歸母凈利潤分別為-11.0百萬美元、-2.5百萬美元和-2.2百萬美元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為5.8百萬美元、15.0百萬美元和16.5百萬美元，維持“推薦”評級。
風險提示：國內RTCPaaS服務市場競爭加?。粩?shù)字化、直播電商、元宇宙等新場景落地不及預期；公司技術優(yōu)勢縮小；公司管理效率下降。
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