>> 寶城期貨-動力煤月報：供應(yīng)擾動再現(xiàn)，動力煤偏強(qiáng)震蕩-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 952KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
阮俊濤 |
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核心觀點(diǎn)
2月份，國內(nèi)氣溫一度回暖，下旬受冷空氣影響，居民取暖需求改善，電廠煤耗再次回升。恰逢春節(jié)放假，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量收縮，導(dǎo)致動力煤供需階段性錯配，節(jié)后煤價出現(xiàn)小幅反彈，截至2月26日，秦皇島港5500K動力煤報價930元/噸，較月初上漲25元/噸。
供應(yīng)端，2023年全國原煤產(chǎn)量46.6億噸，同比增2.9%。春節(jié)期間，部分民營煤礦停產(chǎn)休假，國有大礦多數(shù)維持正常生產(chǎn)，僅少數(shù)國有礦休息2~5天，動力煤供應(yīng)小幅收縮。值得關(guān)注的是，節(jié)前山西省印發(fā)三超整治通知，據(jù)悉不少煤企正調(diào)整今年生產(chǎn)計(jì)劃，其他省市也局部存在高負(fù)荷甚至超負(fù)荷生產(chǎn)情況，關(guān)注后續(xù)山西政策影響是否外溢至其他省份。進(jìn)口方面，2023年全年累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤4.74億噸，同比增61.8%，且從高頻數(shù)據(jù)來看，今年1~2月進(jìn)口量和去年同期基本持平，煤炭進(jìn)口維持較高水平。
需求端，2023年全社會用電量92241億千瓦時，同比增6.7%，三大產(chǎn)業(yè)均實(shí)現(xiàn)顯著的同比增長。從高頻數(shù)據(jù)來看，2月份電廠煤耗先抑后揚(yáng)，月內(nèi)沿海8省日耗最低跌至接近100萬噸水平，至下旬開始大幅回升，給煤炭價格帶來一定支撐。另外，根據(jù)國家氣候中心預(yù)測，3月中下旬開始，全國大部分地區(qū)氣溫將高于常年同期，未來動力煤需求支撐將逐漸減弱。
庫存方面，2月份北方港口煤炭調(diào)入調(diào)出基本平衡，環(huán)渤海庫存月內(nèi)變化不大，根據(jù)IFind統(tǒng)計(jì)，截至2月27日，環(huán)渤海9港總庫存2226.19萬噸，較2月初累計(jì)去庫73.84萬噸。
綜上，春節(jié)期間煤炭供應(yīng)回落，而節(jié)后寒潮來襲，全國迎來大范圍降溫，動力煤供需階段性錯配帶動煤價小幅反彈，疊加近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)擾動再現(xiàn)，短期內(nèi)煤價下行阻力較大，預(yù)計(jì)3月以偏強(qiáng)震蕩為主。
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