>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略報告-240228
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 1415KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約上漲1.08%，收于889.
【市場邏輯】
節(jié)后鐵水產(chǎn)量小幅下降，鋼廠主動提產(chǎn)意愿不強，以消耗自身廠內(nèi)爐料庫存為主，暫未開啟對鐵礦的節(jié)后補庫，鐵礦需求端對價格形成壓制。但當(dāng)前成材實際庫存壓力并不大，累庫節(jié)奏明顯放緩，旺季需求釋放后，價格將有一定上漲彈性。近日建材實際成交開始放量。鋼廠利潤空間近期持續(xù)被動修復(fù)，鐵水產(chǎn)量回升速度進入3月后預(yù)計加快，終端至成材再到爐料端價格的負(fù)反饋傳導(dǎo)將結(jié)束。供給方面，2月外礦發(fā)運量同比增加，但本周受澳洲颶風(fēng)及巴西暴雨影響，外礦的供應(yīng)量明顯下降。隨著下游需求的逐步釋放，港口庫存進入3月后有望開啟去庫模式。1月信貸和社融數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，M1回升速度明顯，節(jié)后權(quán)益資產(chǎn)延續(xù)上漲趨勢，市場風(fēng)險偏好正在回歸。本輪鐵礦下調(diào)已基本完成補跌，同時較為充分地計價了悲觀預(yù)期，3月價格有望出現(xiàn)反彈。
【交易策略】
對旺季國內(nèi)鐵元素總需求不悲觀，鐵水產(chǎn)量進入3月后預(yù)計加速回升，鋼廠利潤空間出現(xiàn)被動修復(fù)，對鐵礦價格將形成上行驅(qū)動，本輪調(diào)整臨近尾聲，3月價格有望反彈。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面沖高回落，主力合約上漲2.19%收于1772.5元/噸。
【市場邏輯】
發(fā)電量回升，煤價現(xiàn)貨已有小幅提升。中期來看，國內(nèi)煤礦坑口庫存總量依舊低位，安檢趨嚴(yán)的情況下國內(nèi)主焦產(chǎn)量仍有約束。2024年外煤進口增量將有限，且進口成本面臨上移，焦煤價格中樞有望逐步上移。從焦煤短期基本面來看，春節(jié)期間礦端受放假影響產(chǎn)量下降，坑口原煤和精煤庫存均出現(xiàn)去化。但上周開始出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，樣本煉焦煤原煤和精煤產(chǎn)量均有明顯增加，坑口庫存開始出現(xiàn)累庫。同時蒙煤通關(guān)回升較快，供應(yīng)端出現(xiàn)階段性壓力。下游焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存春節(jié)期間下降，但短期補庫意愿不強，當(dāng)前仍以消耗廠內(nèi)庫存為主。當(dāng)前多數(shù)焦企虧損，行業(yè)仍處于主動減產(chǎn)階段。焦煤當(dāng)前處于階段性供強需弱。但隨著終端成材消費的復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量進入3月后預(yù)計加快提升，終端至成材再到爐料端價格的負(fù)反饋傳導(dǎo)將結(jié)束。焦化廠對焦煤有望加大采購力度，焦煤價格三月有望進一步反彈。
【交易策略】
焦煤階段性供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，但市場對供給端已再度產(chǎn)生收緊預(yù)期。隨著終端成材消費的復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量進入3月后有望加快提升，焦化企業(yè)補庫意愿將增強，焦煤價格中樞有望上移
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