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事件：近日，北汽藍(lán)谷在互動平臺表示，公司與華為智選合作的首款車型將于今年推出市場，車型定位高端智能純電動轎車。
　　點(diǎn)評：
　　23年單車虧損有所收窄。1月16日，北汽藍(lán)谷披露2023年度業(yè)績預(yù)虧公告，公司預(yù)計(jì)年度歸母凈利潤為-57億元至-52億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為-62億元至-57億元。2022年，北汽藍(lán)谷歸母凈利潤和扣非凈利潤分別是-54.65億元和-58.38億元。銷量層面，子公司北汽新能源全年累計(jì)銷量92172輛，同比增長83.69%；北汽藍(lán)谷旗下極狐汽車與BEIJING品牌電車2023年累計(jì)銷量分別為30016輛和62156輛，同比分別增長138%和66%。
　　與華為合作升級智選模式，首款車型年內(nèi)上市有望逆轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢。根據(jù)公司23年8月公告，公司與華為將在現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作基礎(chǔ)上全面升級，首款車型定位高端智能純電動轎車，公司將對現(xiàn)有BE22平臺全方位升級打造北汽新能源新一代高端純電動智能網(wǎng)聯(lián)汽車平臺，升級后的BE22平臺產(chǎn)品將由北京高端智能生態(tài)工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)，本升級項(xiàng)目建設(shè)工期預(yù)計(jì)10個月，完工后將形成年產(chǎn)5萬輛高端新能源汽車的能力，該項(xiàng)目總體規(guī)劃產(chǎn)能為12萬輛/年，按照規(guī)劃，該車型有望在今年投放市場。品牌方面，華為已向北京新能源轉(zhuǎn)讓多枚“STELATO”商標(biāo)，我們認(rèn)為該品牌有望成為雙方合作新品牌。
　　極狐品牌24年有望逐步向上，S5亮相工信部公告。2017年，極狐與華為建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，成為最早參與華為HI合作模式的新能源汽車品牌之一，后因技術(shù)與宣發(fā)不同步、車款投入滯后等問題導(dǎo)致銷量低迷。2023年，北汽藍(lán)谷共上市極狐阿爾法S先行版、極狐阿爾法S/T森林版、極狐考拉、極狐阿爾法T5等新車型，銷量同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。2024年初，極狐新款阿爾法S5登陸工信部公告，S5定位電動中大型轎車，尺寸略小于阿爾法S，有望進(jìn)一步拓展極狐汽車產(chǎn)品矩陣。
　　收入預(yù)測：極狐品牌24年產(chǎn)品矩陣持續(xù)拓展有望帶動交付量進(jìn)一步向上，與華為合作高端車型有望進(jìn)一步改善公司收入水平，帶動公司盈利能力回暖。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151億元、307億元、603億元。
　　風(fēng)險因素：汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險、新能源汽車行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動和供應(yīng)短缺的風(fēng)險。