>> 財通證券-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻：物價增速有望回正-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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生產(chǎn)方面，2月全國制造業(yè)PMI錄得49.1%，較上月回落0.1個百分點。從中觀高頻數(shù)據(jù)來看，在傳統(tǒng)工業(yè)淡季的背景下，化工和汽車等行業(yè)開工率同比增速多數(shù)回落，工業(yè)生產(chǎn)景氣度走弱，我們預(yù)計，1-2月工業(yè)增加值同比增速或下行至5%。
投資方面，1-2月專項債發(fā)行量較去年同期有所減少，但考慮到去年同期基數(shù)走低的影響，基建投資增速或略有回升；隨著各地相繼建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，多個房企項目合理融資需求得以滿足，地產(chǎn)投資或有所改善；在傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級等政策的支持下，制造業(yè)投資增速或保持平穩(wěn)。我們預(yù)計，1-2月固定資產(chǎn)投資累計同比增速或略升至3.1%。
消費方面，今年春節(jié)旅游出行消費火熱，春節(jié)期間旅游訂單同比大幅增長，不過日均電影票房收入增速較去年略有回落。受益于商務(wù)部開展汽車消費活動，疊加企業(yè)合力促銷，今年年初以來乘用車零售增速有所上行?？紤]到去年同期基數(shù)走高的影響，我們預(yù)計，1-2月社會消費品零售總額同比增速或回落至5%。
外貿(mào)方面，2月PMI新出口訂單指數(shù)降至46.3%，同時2月韓國前20日出口同比增速降幅有所走擴(kuò)，指向外需有所偏弱。今年年初以來，鐵礦石價格持續(xù)下行，而國際油價有所上漲。在去年同期基數(shù)走低的背景下，我們預(yù)計，1-2月出口同比增速回落至1.7%，進(jìn)口增速上行至1.8%，貿(mào)易順差收窄至526億美元。
社融方面，2月政府債發(fā)行較上月有所提速，不過企業(yè)債凈融資規(guī)模有所收縮。在“引導(dǎo)信貸均衡投放”的要求下，2月新增社融規(guī)模同比或轉(zhuǎn)為少增。不過，2月以來，票據(jù)利率趨于走高，指向融資需求有所改善，2月信貸投放或不會大幅偏離季節(jié)性。我們預(yù)計，2月新增信貸規(guī)模或約1.4萬億元，新增社融規(guī)模2.5萬億元左右，M2增速略升至9.5%。
通脹方面，2月以來，受春節(jié)消費需求提振，鮮果和鮮菜價格延續(xù)上行，豬肉價格由跌轉(zhuǎn)漲，而雞蛋價格有所下跌，預(yù)計2月CPI同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.4%。2月以來，國際油價延續(xù)上行態(tài)勢，不過，國內(nèi)具備定價主導(dǎo)權(quán)的煤價和鋼價均有下跌，生產(chǎn)資料價格指數(shù)略有回落，預(yù)計2月PPI同比增速降幅或略有走擴(kuò)至-2.7%。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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