>> 海證期貨-2024年3月份瀝青期貨行情策略展望：供應(yīng)季節(jié)性回升，需求有待兌現(xiàn)-240301
| 上傳日期： |
2024/3/2 |
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| 1803KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供應(yīng)端：1月，國內(nèi)瀝青裝置產(chǎn)能為8116萬噸，環(huán)比持平，同比增加1168萬噸；3月，四川盛馬化工預(yù)計(jì)新增瀝青產(chǎn)能60萬噸，國內(nèi)瀝青總產(chǎn)能將增長至8176萬噸。1月，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量209.61萬噸，環(huán)比下降47.78萬噸，同比增加24.22萬噸；國內(nèi)瀝青開工率為30.99%，環(huán)比下降7.07個百分點(diǎn)，同比下降1.03個百分點(diǎn)。瀝青現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤長期為負(fù)，關(guān)注后續(xù)委內(nèi)瑞拉制裁情況，以及委油分流問題。從3月排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，總排產(chǎn)量環(huán)比增加37.41萬噸至221.3萬噸，增幅20.34%，同比2023年3月實(shí)際產(chǎn)量下降16.74%，地?zé)捪陆捣容^大，主要受到經(jīng)濟(jì)效益偏低以及原材料供應(yīng)短缺的影響。瀝青進(jìn)口利潤有一定的改善，或?qū)⒅率共糠种邢掠涡》岣哌M(jìn)口瀝青的使用量，但瀝青進(jìn)口邊際變動較小。瀝青供應(yīng)將在國內(nèi)排產(chǎn)增加的情況下逐步回升。
需求端：雖然當(dāng)前需求仍然偏弱，但隨著天氣轉(zhuǎn)暖，各區(qū)域?qū)㈥懤m(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，節(jié)日過后，交通運(yùn)輸也將恢復(fù)，出貨情況預(yù)計(jì)有所改善。持續(xù)關(guān)注資金問題，以及各地項(xiàng)目啟動，瀝青需求季節(jié)性回升。
庫存端：瀝青煉廠累庫，資源轉(zhuǎn)移至社會庫，社會庫持續(xù)累庫。
整體來看，3月，瀝青供需均逐步回升，但各地終端項(xiàng)目有待啟動，瀝青裂解或?qū)⒗^續(xù)受到壓制，油價以及稀釋瀝青對瀝青價格有支撐，瀝青或?qū)⒏S原油振蕩運(yùn)行。3月，BU2403期現(xiàn)正套持有；BU2404、BU2405、BU2406期現(xiàn)套利觀望；可關(guān)注BU2403-2404正套，BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407正套機(jī)會暫且觀望。
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