>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)新勢力銷量跟蹤報告：2月交付量環(huán)比回落，行業(yè)競爭持續(xù)加碼-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
大小： |
1071KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
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春節(jié)因素導致2月新勢力交付量環(huán)比回落，理想依然遙遙領先：1）2月理想交付量同比+21.8%/環(huán)比-35.0%至20,251輛（1-2月累計交付量同比+61.9%至5.1萬輛）；2）2月蔚來交付量同比-33.1%/環(huán)比-19.1%至8,132輛（1-2月累計交付量同比-12.0%至1.8萬輛）；3）2月小鵬交付量同比-24.4%/環(huán)比-44.9%至4,545輛（1-2月累計交付量同比+14.0%至1.3萬輛）。
3月特斯拉再度開啟終端限時優(yōu)惠，行業(yè)競爭加碼：特斯拉：3/1國產(chǎn)Model 3/Y推出限時優(yōu)惠購車方案（最多可享受3.46萬元優(yōu)惠）；截至3/1，國產(chǎn)Model 3/Y交付周期維持2-6周。新勢力：1）理想：3/1全新純電MPVMega（Max版定價55.98萬元）、以及改款L7/L8/L9上市（截至3/1，L7/L8/L9交付周期維持2-4周），預計改款配置升級+純電/增程新車型有望持續(xù)驅(qū)動2024E理想銷量穩(wěn)健增長。2）蔚來：2/22改款車型已陸續(xù)開啟鎖單（預計將先后于3-5月開啟交付）；截至3/1，ES6、EC6、ES8、ET5T、EC7交付周期維持2-3周，ET5交付周期延長至9-11周（vs.1月交付周期為2-3周），ES7交付周期延長至10-12周（vs.1月交付周期為4-5周）；預計后續(xù)需聚焦蔚來第二品牌的市場認可度與爬坡節(jié)奏。3）小鵬：截至3/1，G9交付周期維持1-4周、G6交付周期維持1-6周、P7i交付周期縮短至1-4周（vs.2月交付周期為1-6周），X9交付周期縮短至4-8周（vs.2月交付周期為6-10周）；預計后續(xù)需聚焦小鵬所在價格帶的市場競爭格局、主力車型訂單與智能化配置車型訂單占比的持續(xù)性。
國務院推動消費品以舊換新，預計行業(yè)以價換量＋板塊主題性趨勢延續(xù)：3/1國務院常務會議審議通過《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。我們判斷，1）預計2024E國內(nèi)新能源車銷量同比增速回落至25%+。2）15-20萬元插混與20-25萬元純電等主力價格帶的新能源車型數(shù)量增多；鑒于總量需求仍待有序恢復、頭部車企特斯拉/比亞迪主力價格帶的產(chǎn)品矩陣已相對完善+限時優(yōu)惠/丐版降價促銷力度加碼，預計市場競爭進一步加劇。維持2024E汽車板塊或呈現(xiàn)震蕩+主題性行情的判斷，看好25-30萬元以上價格帶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)/車型周期占優(yōu)的整車與供應鏈、以及智能化/機器人主題。
投資建議：整車：推薦理想汽車，建議關注賽力斯。零部件：1）智能化/機器人，推薦拓普集團，建議關注三花智控、貝斯特、北特科技；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關注愛柯迪；3）華為/理想/小米產(chǎn)業(yè)鏈，建議關注博俊科技、保隆科技、無錫振華。
風險提示：政策波動；供應鏈不及預期；行業(yè)需求不及預期；爬坡不及預期。
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