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投資建議：一、航空機(jī)場(chǎng)：中美航線再次增班，助力國(guó)際航線恢復(fù)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，美國(guó)交通部宣布，從3月31日起，將允許中國(guó)航司執(zhí)飛的中美往返航班數(shù)量從每周35架次增加到每周50架次。此次增班為2023年11月來(lái)首次增班。疫情前，中美雙方每周均有150多個(gè)往返客運(yùn)航班，此次增班將使中美航線航班數(shù)量恢復(fù)至疫情前的30%左右。中美航線的增班有望助力國(guó)際航線的持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2月份民航國(guó)際客運(yùn)航線航班量約43350班次，達(dá)2019年同期的72.2%，環(huán)比上月增長(zhǎng)6.5個(gè)百分點(diǎn)，東南亞與東亞仍是熱門(mén)區(qū)域，兩者占比總量的76.7%。我們認(rèn)為中長(zhǎng)期看行業(yè)基本面向好趨勢(shì)不改，“十四五”期間飛機(jī)引進(jìn)增速放緩趨勢(shì)確定，隨著國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需格局有望進(jìn)一步改善，疊加票價(jià)市場(chǎng)化改革利好，航空公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)觸底反彈帶來(lái)的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空、三大航、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注華夏航空、白云機(jī)場(chǎng)。
　　二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過(guò)剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來(lái)山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
　　三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺(jué)醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正從過(guò)去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來(lái)，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實(shí)實(shí)施。11月以來(lái)，深圳、北京、上海相繼優(yōu)化普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和購(gòu)房信貸政策。2024年1月27日，廣州市人民政府放開(kāi)大戶(hù)型限購(gòu)，本周，又有上海、蘇州宣布放松住房限購(gòu)。自2010年開(kāi)始在中國(guó)熱點(diǎn)城市逐步施行的樓市限購(gòu)出現(xiàn)明確放松信號(hào)。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬(wàn)億國(guó)債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中化趨勢(shì)日漸明朗，龍頭廈門(mén)國(guó)貿(mào)、廈門(mén)象嶼市場(chǎng)份額及盈利水平長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）2月26日-3月1日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2473.80架次，周環(huán)比增加4.35%；東方航空2307.60架次，周環(huán)比減少3.07%；中國(guó)國(guó)航1646.20架次，周環(huán)比增加1.93%；春秋航空463.40架次，周環(huán)比減少8.98%；吉祥航空333.20架次，周環(huán)比減少14.66%。2）2月26日-3月1日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.60小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.38%；東方航空7.90小時(shí)/日，周環(huán)比減少4.82%；中國(guó)國(guó)航8.00小時(shí)/日，與上周持平；春秋航空8.50小時(shí)/日，周環(huán)比減少9.57%；吉祥航空8.10小時(shí)/日，周環(huán)比減少15.63%。
　　機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線周環(huán)比增減不一，國(guó)際航線周環(huán)比下降。1）2月26日-3月1日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)1017.40架次，周環(huán)比減少0.96%；北京首都機(jī)場(chǎng)933.20架次，周環(huán)比增加0.53%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1211.60架次，周環(huán)比增加0.51%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)468.40架次，周環(huán)比減少0.61%；上海浦東機(jī)場(chǎng)872.80架次，周環(huán)比減少3.27%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)692.40架次，周環(huán)比減少2.60%。2）2月26日-3月1日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)80.20架次，周環(huán)比減少1.51%；北京首都機(jī)場(chǎng)147.20架次，周環(huán)比減少2.33%；廣州白云機(jī)場(chǎng)184.20架次，周環(huán)比減少4.13%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)46.20架次，周環(huán)比減少2.00%；上海浦東機(jī)場(chǎng)357.60架次，周環(huán)比減少6.04%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)15.80架次，周環(huán)比減少1.25%。
　　航運(yùn)：集運(yùn)指數(shù)、原油價(jià)格周環(huán)比下降，散運(yùn)指數(shù)周環(huán)比上升，油運(yùn)指數(shù)周環(huán)比增減不一。1）集運(yùn)：截至3月1日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收于1979.12點(diǎn)，周環(huán)比下降6.20%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于1352.40點(diǎn)，周環(huán)比下降3.55%；CCFI美西航線報(bào)收于1090.92點(diǎn)，周環(huán)比下降3.84%；CCFI美東航線報(bào)收于1268.52點(diǎn)，周環(huán)比下降1.86%；CCFI歐洲航線報(bào)收于2151.71點(diǎn)，周環(huán)比下降1.74%；CCFI地中海航線報(bào)收于2634.13點(diǎn)，周環(huán)比下降6.34%。2）散運(yùn)：截至3月1日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報(bào)收于2203.00點(diǎn)，周環(huán)比增加18.06%；巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BPI報(bào)收于1723.00點(diǎn)，周環(huán)比增加8.03%；好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCI報(bào)收于3977.00點(diǎn)，周環(huán)比增加26.