>> 國泰君安-工業(yè)金屬行業(yè)周度數(shù)據(jù)庫：強預(yù)期弱現(xiàn)實，工業(yè)品或難逞強-240302
| 上傳日期： |
2024/3/2 |
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| 16861KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微,孟憲博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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電解鋁：需求邊際好轉(zhuǎn)，旺季仍待驗證。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古個別企業(yè)受到事故影響短暫停電，影響少量產(chǎn)能，導(dǎo)致本周電解鋁供應(yīng)稍有減少。復(fù)產(chǎn)方面，云南地區(qū)個別企業(yè)反饋政府承諾減少枯水期外送電量，計劃將這部分電力運用到電解鋁復(fù)產(chǎn)上，但云南地區(qū)電解鋁企業(yè)對復(fù)產(chǎn)仍有顧慮，主要考慮以下三方面：1、枯水期仍未結(jié)束，一旦來水情況不佳，或豐水期延遲，電解鋁企業(yè)有重新減產(chǎn)風(fēng)險；2、上次減產(chǎn)后，部分云南企業(yè)趁機檢修，目前檢修尚未完成，無法大量釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能；3、若企業(yè)現(xiàn)在復(fù)產(chǎn)，電價較高，成本壓力增加。綜合來看，周內(nèi)電解鋁企業(yè)無復(fù)產(chǎn)情況，短時間也無法大規(guī)模釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能。截至目前，中國電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4202.80萬噸，較上周減少5萬噸。需求方面，春節(jié)影響的下游加工企業(yè)繼續(xù)加大釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能力度，對電解鋁的理論需求繼續(xù)增加。
銅：金融屬性修復(fù)，累庫或壓制空間。供應(yīng)方面，本周進口銅礦TC價格上漲至28美元/噸。據(jù)百川盈孚了解，本周銅礦買盤興趣尚可，買家興趣在30美元/噸左右，銅礦TC有望上漲。2月13日，Hillgrove Resources在成功調(diào)試加工設(shè)施后，其位于南澳大利亞的Kanmantoo銅礦已開始生產(chǎn)，預(yù)計周內(nèi)將首次從銅精礦銷售中獲得收入。需求方面，下游企業(yè)復(fù)工進度良好，精銅桿市場消費呈現(xiàn)區(qū)域分化。部分精銅桿企業(yè)反映下游企業(yè)逢低入市接貨，市場活躍度略微回暖，出貨量能達到常規(guī)水平，以華東地區(qū)部分企業(yè)為代表；部分精銅桿企業(yè)表示下游需求有待恢復(fù)，新增訂單數(shù)量有限，出貨年前訂單和長單為主，以華南、西南、華中地區(qū)部分企業(yè)為代表。
維持行業(yè)增持評級。增持：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)；受益：西部礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國宏橋、中國鋁業(yè)等。
催化劑：美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向提前。
風(fēng)險提示：下游需求弱于預(yù)期、美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期。
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