>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：震蕩偏弱-240304
| 上傳日期： |
2024/3/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.3月1日，由標普全球及漢堡商業(yè)銀行（HCOB）發(fā)布的歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值由初值46.1上修至46.5，高于市場預(yù)期的46.1，與上月的46.6基本持平，連續(xù)第20個月處于萎縮區(qū)間。
2.美聯(lián)儲半年度貨幣政策報告：美國通脹明顯放緩，但仍然居高不下。
3.金十數(shù)據(jù)3月3日訊，也門胡塞武裝：我們將繼續(xù)擊沉更多英國船只。
4.美國總統(tǒng)拜登表示，他對以色列和哈馬斯之間暫時?；鸬那熬叭匀怀錆M希望，但不太可能像他最初尋求的那樣在周一開始。
5.埃及安全消息人士：加沙?；鹫勁袑⒂谥苋赵陂_羅恢復(fù)，各方就加沙停火持續(xù)時間、人質(zhì)和囚犯釋放達成一致。完成協(xié)議仍需要就以色列軍隊從加沙北部撤離和居民返回達成協(xié)議。
6.據(jù)法新社：哈馬斯表示，如果以色列接受要求，加沙地帶可能在24到48小時內(nèi)?；?。
7.當被問及是否即將達成協(xié)議時，熟悉加沙?；鹫勁械陌屠账固构賳T向路透社表示，“還沒有達成”。
8.金十數(shù)據(jù)3月3日訊，據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社3月2日報道，哈馬斯政治局成員穆薩·阿布·馬爾祖克表示，如果?；饏f(xié)議達成，哈馬斯愿意通過中間人繼續(xù)與以色列進行談判。他表示，目前的首要任務(wù)是重建加沙地帶、提供人道主義援助以及釋放被扣押人員，此后可以通過中間人繼續(xù)談判。但他同時指出，這不是以色列想要的，因為它不希望巴勒斯坦建國。
9.航運界網(wǎng)消息，德迅集團3月1日發(fā)布2023年第四季度和全年未經(jīng)審計的業(yè)績
10.2月29日上午，中遠海運集團與寧德時代在上海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將在航運、全程供應(yīng)鏈、海外業(yè)務(wù)、數(shù)字化、綠色低碳、新能源應(yīng)用和資本等方面開展深入合作。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
過去一周，集運指數(shù)期貨價格震蕩偏弱，2404、2406合約跌幅超過9%?，F(xiàn)貨市場訂艙價格也呈現(xiàn)弱勢，周五盤后最新SCFI歐線訂艙價格為2277美元/TEU，較上周下降9.2%；預(yù)計今日的SCFIS歐線結(jié)算價格指數(shù)也將共振下探，或收于2600點附近。從基本面來看，當前歐線運力偏寬松格局確定，現(xiàn)貨市場訂艙價格也呈現(xiàn)弱勢，EC估值更多的跟隨現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出破位的態(tài)勢：第一，在需求端，節(jié)后整體貨量疲弱，2月中國對歐元區(qū)出口箱量預(yù)計在75~80萬TEU。按照歷史規(guī)律，春節(jié)后一個月出口箱量環(huán)比春節(jié)月份出口箱量的漲跌幅在[-36%，20%]區(qū)間，4月出口箱量環(huán)比3月出口箱量的漲跌幅在[2%，20%]區(qū)間。中性預(yù)期下，若給予今年3月、4月的環(huán)比變化分別為0%、10%，則3月出口箱量預(yù)計在75~80萬TEU，4月出口箱量預(yù)計在82.5~88萬TEU。第二，在供給端，根據(jù)各大班輪公司船期表（更新于3月1日），預(yù)計3月從上海出發(fā)前往歐基的船舶運力之和在87萬TEU左右，4月這一數(shù)字預(yù)計攀升至96萬TEU附近。因此，在出口中性預(yù)估情況下歐線仍面臨運力過剩壓力，現(xiàn)貨價格預(yù)計將持續(xù)承壓?，F(xiàn)貨價格方面，從電商平臺報價來看，3月上旬市場FAK運價中位數(shù)或在2000美元/TEU、3800美元/FEU附近。3月下旬運價分化加大，目前馬士基ETD 3月15日報2011/3214，ETD 3月21日報1804/3204；地中海航運運價較上周有所回調(diào)，3.17-3.30報2248/3856（上周五報1940/3250）；達飛3.10-3.27報2101/3877；ONEETD 3月19日報1967/3704。整體來看，短期現(xiàn)貨指數(shù)逐步向下修復(fù)基差，EC2404上行動能可能越來越弱。考慮到3、4月份歐線基本面偏寬松的格局，未來運價或仍有明顯下滑空間，且考慮到歐洲經(jīng)濟下行風險或暫未出盡，EC或開啟一輪趨勢下行行情。
長期來看，宏觀面的下行風險或暫未出盡，新增運力持續(xù)交付，且跨地域的運力調(diào)度也會緩解紅海地區(qū)運力偏緊的格局，上半年仍有可能出現(xiàn)一輪趨勢下行行情。新增運力方面，2024年1-6月12,000-16,999TEU集裝箱新船數(shù)量預(yù)計將達到51艘，截至2月下旬已交付17艘，其中4艘被部署在北歐航線，包括地中海航運旗下執(zhí)行Griffin航線的“MSCIdania”號和“MSCAdya”號，馬士基旗下執(zhí)行AE7航線的“Maersk Cincinnati”號和“Ane Maersk”號。2024年1-6月17,000+TEU集裝箱新船數(shù)量預(yù)計將達到7艘，截至2月下旬已交付1艘，即東方海外旗下執(zhí)行北歐LL1航線的“OOCLValencia”號。預(yù)計北歐航線上半年新船數(shù)量將接近19艘，全年新船數(shù)量或接近40艘。運力調(diào)配方面，從目前的船期表來看，第8周至13周（2.18-3.30）有近8條船計劃從其他航線調(diào)配到北歐航線，船舶調(diào)配的數(shù)量亦不容小視。需求端來看，海外經(jīng)濟體去庫周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能性，但在季節(jié)性淡季的一季度開啟趨勢性補庫概率預(yù)估偏弱。撇開進口需求本身的季節(jié)性，年內(nèi)或隨著海外寬松出現(xiàn)階段性需求總量擴張的格局，但高利率格局下持續(xù)的時間和空間都較為有限。
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