>> 國投安信期貨-鋁周報：節(jié)后表現(xiàn)符合預(yù)期，滬鋁延續(xù)震蕩-240304
| 上傳日期： |
2024/3/4 |
大小： |
4185KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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鋁:
★上周滬鋁延續(xù)震蕩，2404收盤于18965元，，上漲0.61%。
★宏觀方面:上周美國PCE如期回落至2021年3月以來新低，制造業(yè)PMI超預(yù)期回落，盡管近期降息預(yù)期在修正，但美國通脹和經(jīng)濟繼續(xù)超預(yù)期走強的空間或有限，從貴金屬大幅.上行看市場依然在嘗試交易鴿派的方向，市場與美聯(lián)儲存在分歧，本周將迎來非農(nóng)就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，鮑威爾也將在參眾兩院做重要發(fā)言，金融市場仍會存在.較大波動。國內(nèi)方面關(guān)注兩會動向?qū)κ袌銮榫w的影響。
★供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定在4200萬噸，短期內(nèi)沒有新投產(chǎn)能推進，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)何時復(fù)產(chǎn)暫無確定性消息。近期進口窗口打開，預(yù)計月度進口量會維持在15萬噸以上水平。SMM統(tǒng)計顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比漲3.2個百分點至60.2%。鋁加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)繼續(xù)如火如茶，工業(yè)型材板塊復(fù)產(chǎn)迅速，而建筑型材依舊處于傳統(tǒng)淡季，線纜板塊除大廠手頭的特高壓訂單外，國網(wǎng)訂單需求尚未有明顯起色。周內(nèi)鋁板帶行業(yè)開工回升幅度較小，但3月有進一步抬升預(yù)期。庫存上來看，春節(jié)期間鋁錠庫存.上升6.8萬噸至81.6萬噸，鋁棒庫存減少1.1萬噸至26.5萬噸,目前春節(jié)后鋁錠鋁棒合計增量以及鋁棒拐點時點基本相似，庫存總量顯著低于往年同期。鋁水比例偏高使得鋁棒較往年有更大累庫?，F(xiàn)貨方面，華東現(xiàn)貨貼水10元，較前一周回升20元，華南現(xiàn)貨貼水10元，較前一周下降70元。華南鋁棒加工費在240元附近環(huán)比略有下降。
★成本方面:上周港口動力煤小幅回升30元，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能平均成本穩(wěn)定在16800元附近，3月預(yù)計波動幅度有限。
★總體來看，春節(jié)后鋁錠鋁棒社會庫存增量與往年相當，需求基本匹配供給增量，整體社庫水平處于近年同期低位，現(xiàn)貨升貼水反饋尚可。鋁市基本面預(yù)期在有色金屬中相對偏強，但短期累庫階段向上突破驅(qū)動尚有限，萬九上方面臨前高阻力，運行區(qū)間或暫維持在18600-19200元，背靠年線維持回調(diào)布局多單思路。
氧化鋁:
★上周氧化鋁回落，2404收盤于3217元，下跌2.72%。春節(jié)后北方現(xiàn)貨價格略有松動，上周山西現(xiàn)貨指數(shù)下降十余元，其他地區(qū)暫穩(wěn)。.
★機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周河北大型氧化鋁廠提產(chǎn)至滿產(chǎn)涉及運行產(chǎn)能增長56萬噸;貴州某氧化鋁廠舂節(jié)前停產(chǎn)檢修，目前暫緩復(fù)產(chǎn);晉豫礦山尚未有明確復(fù)產(chǎn)計劃，氧化鋁產(chǎn)能規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍需觀望?？傮w來看，目前氧化鋁成本高位在3000元以下，高利潤狀態(tài)下企業(yè)生產(chǎn)積極性高但礦石問題暫難解決，關(guān)注兩會后是否會有改善，需求端則關(guān)注云南是否會提前復(fù)產(chǎn)。氧化鋁遠期有邊際寬松預(yù)期，重點還是在于國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)恢復(fù)時點存在不確定性。短期或繼續(xù)在3100-3300元間震蕩運行等待復(fù)產(chǎn)消息指引。
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