>> 國泰君安期貨-國債期貨：超長債延續(xù)火熱，警惕風(fēng)險依舊-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
3月4日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.75%，10年期主力合約漲0.24%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.02%。國債期貨指數(shù)為0.44。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.66%，近60日累加收益為0.82%，近120日累加收益為0.76%，近240日累加收益為3.29%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲0.41%，深成指漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.59%，北證50指數(shù)跌1.00%，滬深京三市成交額10863億元，其中滬深兩市10771億元，北交所92億元。兩市超3100只個股飄綠，北向資金尾盤加速流出，全天凈賣出70.61億元；其中滬股通凈賣出23.12億元，深股通凈賣出47.48億元。
資金方面，隔夜shibor報1.7110%，上漲1.70個基點；7天shibor報1.8110%，上漲0.50個基點；14天shibor報1.9770%，下跌0.90個基點；1月shibor報2.0860%，下跌0.20個基點；3月shibor報2.1710%，下跌1.10個基點。
2年期活躍CTD券為230027.IB，IRR為2.33%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為2.37%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為2.49%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為4.44%，目前R007約2.0209%。
貨幣市場方面，3月4日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交24億元，增加6.24%。其中，隔夜收于1.50%，較前一交易日下跌20bp，7天收于1.82%，較前一交易日下跌8bp；中期方面，14天收于1.90%，較前一交易日上漲3bp；長期方面，1個月收于1.90%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移1.02-2.00BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.02BP、1.43BP、2.00BP和1.77BP至2.09%、2.25%、2.35%和2.47%）；信用債收益率曲線上行0.42-1.74BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.51BP、0.42BP、1.74BP和1.28BP至2.25%、2.32%、2.49%和2.63%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
3月4日，央行今日進(jìn)行100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有3290億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠3190億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
3月4日，國債期貨經(jīng)過大幅回調(diào)后繼續(xù)延續(xù)超長債配置火熱行情，國債期貨價格受現(xiàn)券價格引領(lǐng)大幅收漲。目前基差數(shù)據(jù)反映風(fēng)險已經(jīng)延續(xù)，期貨端空頭套保配置需求更甚疊加多頭謹(jǐn)慎觀望情緒影響基差維持走闊，因此期貨端投機類型交易者仍處于進(jìn)退兩難境地，建議維持謹(jǐn)慎觀望，此輪配置熱潮仍將延續(xù)。分機構(gòu)類型凈持倉走勢反映多頭并未重新回歸，警惕市場預(yù)期快速切換或現(xiàn)券端性價比壓縮后重新回落換取空間。
跨期價差方面，隨著03合約進(jìn)入交割月，觀察對象轉(zhuǎn)為06-09，價差持續(xù)低位震蕩或隨著回落調(diào)整出現(xiàn)走闊，推薦關(guān)注做多跨期價差套利機會。IRR和基差方面，風(fēng)險加劇行情下，推薦正套配置組合，規(guī)避風(fēng)險的同時存在套利機會，多基差套利可擇機止盈?？缙贩N配置方面，市場基于降息預(yù)期疊加資產(chǎn)配置需求強勢買入超長久期現(xiàn)券驅(qū)動曲線結(jié)構(gòu)走平，警惕短期回調(diào)行情，T、TL合約或快速修復(fù)引起曲線熊陡結(jié)構(gòu)變化。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號多頭信號維持多頭，但有所回落，多頭長債配置邏輯仍將延續(xù)，但短期風(fēng)險波動恐加劇，謹(jǐn)慎觀望，切勿盲目追高。
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