>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報：房地產融資“白名單”機制持續(xù)推進-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 2438KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：2/26-3/3，主要指數(shù)滬深300上漲1.38%，上證綜指上漲0.74%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.74%。2/26-3/3滬深兩市A股日均成交額9192.8億元，較上周上漲18.59%；2/26-3/35兩融余額14844.39億元，較上周上漲1.94%。
銀行板塊：2/19-2/25銀行指數(shù)周跌2.33%。其中A股跌幅靠前的是：蘇州銀行（-4.23%）、成都銀行（-4.09%）、杭州銀行（-3.85%）、寧波銀行（-3.55%）和平安銀行（-3.32%）。H股漲幅靠前的是：晉商銀行（+8.09%）、渣打集團（+4.88%）、匯豐控股（+3.29%）、渤海銀行（+1.82%）；H股跌幅靠前的是：甘肅銀行（-7.14%）、招商銀行（-4.56%）、青島銀行（-2.84%）、東莞農商銀行(-2.79%)、及中國銀行（-2.53%）。
市場跟蹤：1）國債和地方債發(fā)行：2/26-3/3新發(fā)國債300億，環(huán)比上周-4020億，凈融資-1150億；2/26-3/3新發(fā)地方政府債2106.07億，環(huán)比上周+1348.13億，凈融資1470.58億。2）同業(yè)存單：2/26-3/3銀行凈融資額708.9億元，單周同業(yè)存單發(fā)行量6463.4億。其中國有行/股份行/城商行/農商行分別占發(fā)行26%/33%/34%/6%。3）票據利率：半年國股行直貼周平均利率1.97%，轉貼利率1.80%，分別較上周+8/+6bp。4）市場利率：10年期國債收益率2.37%，環(huán)比上周-3bps，余額寶7D收益率較上周下降2.37bps至1.896%。
銀行周觀點：房地產融資“白名單”機制持續(xù)推進，地產流動性風險有望緩釋。2月29日，住房城鄉(xiāng)建設部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開城市房地產融資協(xié)調機制工作視頻調度會議，兩部門聯(lián)合定調“推進城市房地產融資協(xié)調機制擴大成效”。一方面，協(xié)調機制迅速推進落實，建機制、提名單、抓落實，多地工作取得良好開局。截至2月28日，全國31個省份276個城市已建立城市融資協(xié)調機制，共提出房地產項目約6000個，商業(yè)銀行快速進行項目篩選，審批通過貸款超2000億元，如碧桂園、龍湖、金地、萬科等房企均有項目入選，反映了協(xié)調機制公平公正原則。3月1日，工商銀行披露數(shù)據稱，截至2月22日，工商銀行已對接約3800個項目，完成審批項目近100個，審批金額約400億元，并已在廣州、北京、蘇州、鄭州等25個城市，對近40個項目新增融資約80億元。中國銀行也表示，已有171個城市通過協(xié)調機制向中國銀行推送了項目，中國銀行已經批復及正在審批的項目超過100個，金額超過300億元，正在進行評估的項目近2500個。此外，進一步要求各地“應建盡建”加快落實協(xié)調機制，并強化質量。會議指出，按照協(xié)調機制“應建盡建”原則，3月15日前，地級及以上城市要建立融資協(xié)調機制，既要高質量完成“白名單”推送，又要高效率協(xié)調解決項目的難點問題。要嚴格按照標準做好項目篩選，經金融機構確認后形成第一批合格項目名單。此外，會議進一步明確和細化了各地市政府、金融機構、各省融資協(xié)調機制與住建部、金管總局多方的責任，要求提速推進同時強化質量，落實項目的“推送—反饋”的工作閉環(huán)與貸款資金使用的“發(fā)放—使用—償還”閉環(huán)。
投資建議：2月5YLPR下調提振市場信心的信號意義明顯，當前經濟處于轉型窗口期，盤活存量、破舊立新需要時間沉淀。融資成本下降有利于促進中長期貸款投放，加速經濟轉型升級。銀行業(yè)總體經營平穩(wěn)，當前銀行股持倉占比為歷史低位，建議把握底部布局窗口期。2024年銀行營收端面臨息差收窄壓力，市場預期已較為充分，而負債端存款成本預計將繼續(xù)下行來緩解息差壓力。長遠看，直接融資市場發(fā)展起來，信貸增速將放緩，銀行的營收結構也將調整，利息收入占比下降，非息收入占比上升，息差收窄的影響將降低。考慮當前板塊持倉、估值均處歷史較低水平，我們認為，估值已經充分蘊含市場對板塊基本面的悲觀預期，建議在估值底部積極布局，短期配置打底，建議關注國有大行、江蘇銀行、滬農商行；長期優(yōu)選商業(yè)模式，建議關注江蘇銀行、招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。
風險提示：經濟下行壓力加大、城投和地產風險暴露、信貸投放不及預期。
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