>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：CTA各類策略漲跌不一，套利類策略更值得關(guān)注-240305
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
大小： |
3957KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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1.市場行情回顧
商品市場方面，上周商品市場行情分化，農(nóng)產(chǎn)品偏強，而黑色和能化建材偏弱。近期，受產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)和市場情緒拖累，黑色和能化建材走出了一波預(yù)期修正的下行趨勢；受供應(yīng)端擾動和市場情緒帶動，碳酸鋰走出了一波短周期的趨勢性行情；其他品種多數(shù)處于震蕩行情中。
CTA市場方面，上周各類策略小幅波動漲跌不一。主流因子方面，各主流因子漲跌不一，中長周期動量和期限結(jié)構(gòu)因子回撤幅度較大。國內(nèi)外的需求共振尚未實現(xiàn)，依然需要警惕預(yù)期（國內(nèi)政策、海外降息）的修正，同時中美庫存的相對低位會導(dǎo)致供應(yīng)端的擾動被放大，基于此，趨勢類策略尤其是中長周期的趨勢類策略難以有較好收益而套利類策略相對更值得期待。
2.策略市場環(huán)境
中短周期策略市場方面，日內(nèi)流動性持續(xù)回落不斷創(chuàng)新低；日內(nèi)波動和趨勢流暢性回落；品種跳空率底部小幅回升。
中長周期策略市場方面，市場的趨勢流暢性持續(xù)回落，品種夏普絕對值和趨勢流暢品種占比的歷史分位數(shù)均不足0.2；市場的波動性回落，品種波動率持續(xù)回落不斷創(chuàng)新低，而高波動品種占比小幅回落；品種的展期收益底部小幅回升，標(biāo)準(zhǔn)差也小幅回升。
3.CTA風(fēng)格因子
上周，各主流因子漲跌不一，中長周期動量和期限結(jié)構(gòu)策略回撤幅度較大。從因子收益貢獻看，板塊維度貢獻較為分散，黑色和能化建材多為正收益貢獻，而能化油品、烯烴鏈、芳烴鏈多為負(fù)收益貢獻。從因子波動率看，各類因子波動率底部持續(xù)回升，但多數(shù)依然處于0.1-0.9歷史分位數(shù)的常規(guī)區(qū)間內(nèi)。
4. CTA風(fēng)險監(jiān)測
從總量風(fēng)險監(jiān)測來看，近6個月量化CTA趨勢策略風(fēng)險偏好顯著的基金數(shù)量在上升；近6個月量化CTA套利策略風(fēng)險偏好顯著的基金數(shù)量在下降。
從結(jié)構(gòu)風(fēng)險監(jiān)測來看，近3個月量化CTA趨勢和套利策略基金在風(fēng)險因子上的暴露不高。
風(fēng)險提示：因子失效，模型失效，市場主流策略偏移
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