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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司彩電內(nèi)外銷預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)，面板價(jià)格同比提升下利潤(rùn)端保持韌性。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司彩電內(nèi)外銷預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)，面板價(jià)格同比提升下利潤(rùn)端保持韌性。我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.59/1.90/2.28元，同比+24%/20%/20%，分別下調(diào)9%/14%/15%。公司總市值333億元，PB為1.8x，23年Q3期末凈現(xiàn)金為118.38億元，給予公司24年17xPE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至32.3元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司Q4業(yè)績(jī)略低于預(yù)期：公司23年預(yù)計(jì)營(yíng)收531.15-536.50億元，同比+16.13%-17.30%；Q4預(yù)計(jì)營(yíng)收138.89-144.24億元，同比+5.00%-9.05%。23年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比+17.94%-19.47%，Q4主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比+10.0%-15.5%。23年歸母凈利潤(rùn)20.47-21.05億元，同比+21.92%-25.37%；Q4預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)4.19-4.77億元，同比-26.75%—-16.61%。
　　彩電內(nèi)外銷營(yíng)收預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)端保持韌性。根據(jù)公司公告，23年彩電銷量為2654萬(wàn)臺(tái)，我們預(yù)計(jì)Q4內(nèi)銷銷量同比約-1%，外銷銷量同比約-5%；預(yù)計(jì)內(nèi)外銷均價(jià)隨面板價(jià)格同比提升，預(yù)計(jì)Q4內(nèi)銷營(yíng)收同比約+6%，外銷營(yíng)收同比約+5%。利潤(rùn)端看，Q4歸母凈利率預(yù)計(jì)同比約-1%，預(yù)計(jì)受面板價(jià)格同比提升和外銷新市場(chǎng)開(kāi)拓影響。
　　控股股東及公司董事、高管自愿不減持股份，并擬提升23年現(xiàn)金分紅總額。根據(jù)公司公告，公司控股股東及董事長(zhǎng)、總裁、董秘自愿承諾自3月4日起6個(gè)月內(nèi)不減持股份。此外，公司擬提升23年年度現(xiàn)金分紅總額。兩項(xiàng)行動(dòng)方案體現(xiàn)出公司對(duì)股東回報(bào)的重視。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市占率提升放緩、面板價(jià)格波動(dòng)、新顯示新業(yè)務(wù)不及預(yù)期