>> 招商證券-房地產(chǎn)行業(yè)政府工作報告點評：“防風(fēng)險”基調(diào)不變，再明確“保障+市場”住房供應(yīng)體系-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙可 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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“防風(fēng)險”基調(diào)不變，明確風(fēng)險化解責(zé)任主體，結(jié)合此前城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的出臺以及經(jīng)營性物業(yè)貸款用途的放寬，后續(xù)或可關(guān)注針對房地產(chǎn)項目甚至企業(yè)主體的進(jìn)一步融資端支持以及需求端政策進(jìn)一步放松的可能；再提房地產(chǎn)發(fā)展新模式，進(jìn)一步明確“保障+市場”的住房供應(yīng)體系，判斷“三大工程”或在財政、貨幣政策支持下持續(xù)推進(jìn)落地。
事件：2024年3月5日上午，十四屆全國人大二次會議開幕。李強總理作政府工作報告。
“防風(fēng)險”基調(diào)不變，明確風(fēng)險化解責(zé)任主體，結(jié)合此前城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的出臺以及經(jīng)營性物業(yè)貸款用途的放寬，后續(xù)或可關(guān)注針對房地產(chǎn)項目甚至企業(yè)主體的進(jìn)一步融資端支持以及需求端政策進(jìn)一步放松的可能。
政府工作報告提出“堅持以高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定”，與此前中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議的“防風(fēng)險”基調(diào)保持一致，判斷后續(xù)房地產(chǎn)政策基調(diào)仍偏向?qū)捤?，建議關(guān)注供需兩端政策進(jìn)一步發(fā)力以及主體和項目層面支持政策可能的邊際變化。
同時，“完善重大風(fēng)險處置統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制，壓實企業(yè)主體責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任、地方屬地責(zé)任，提升處置效能，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線”明確包括企業(yè)、部門、地方在內(nèi)的風(fēng)險化解責(zé)任主體，或可增強各主體間的協(xié)同效率，進(jìn)一步推動房地產(chǎn)支持政策更精準(zhǔn)地出臺和落地。
“優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”與中央經(jīng)濟(jì)工作會議表述基本一致，結(jié)合此前城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的出臺以及《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》中提出“2024年底前，對規(guī)范經(jīng)營、發(fā)展前景良好的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，全國性商業(yè)銀行在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上，還可發(fā)放經(jīng)營性物業(yè)貸款用于償還該企業(yè)及其集團(tuán)控股公司（含并表子公司）存量房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)貸款和公開市場債券”，后續(xù)或可關(guān)注針對房地產(chǎn)項目甚至企業(yè)主體的進(jìn)一步融資端支持。
“滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求”與中共中央政治局表述基本一致，結(jié)合此前住建部城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制部署會中提出的“充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)，各城市可以因地制宜調(diào)整房地產(chǎn)政策”，判斷后續(xù)包括限購、首付比例、貸款利率等需求端政策仍有寬松空間。
再提房地產(chǎn)發(fā)展新模式，進(jìn)一步明確“保障+市場”的住房供應(yīng)體系，判斷“三大工程”或在財政、貨幣政策支持下持續(xù)推進(jìn)落地。
政府工作報告提出“適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢和房地產(chǎn)市場供求關(guān)系變化，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，與此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議表述一致，并進(jìn)一步明確“加大保障性住房建設(shè)和供給，完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求?！?，改善性住房需求前增加“多樣化”表述，一方面或進(jìn)一步明確以政府為主保障工薪收入群體剛性住房需求，以市場為主滿足居民多樣化改善性住房需求的“保障+市場”住房供應(yīng)體系，另一方面，“多樣化改善性住房需求”或意味著推動高品質(zhì)住宅建設(shè)，關(guān)注此前住建部部長倪虹在新華社訪談中提到的“綠色、低碳、智能、安全”、“高質(zhì)量、新科技、好服務(wù)”、“建設(shè)好房子”、“提供好服務(wù)”等表述；
此外，政府工作報告還提出“穩(wěn)步實施城市更新行動，推進(jìn)‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城中村改造”。結(jié)合政府工作報告中“赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模4.06萬億元，比上年年初預(yù)算增加1800億元”、“從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元”、“擬安排地方政府專項債券3.9萬億元、比上年增加1000億元”、“合理擴(kuò)大地方政府專項債券投向領(lǐng)域和用作資本金范圍”等財政政策相關(guān)表述，以及“加強總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，盤活存量、提升效能，加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度”等貨幣政策相關(guān)表述，判斷“三大工程”或在財政、貨幣政策支持下持續(xù)推進(jìn)落地。
另外，政府工作報告還提及“推動養(yǎng)老、育幼、家政等服務(wù)擴(kuò)容提質(zhì)，支持社會力量提供社區(qū)服務(wù)”等。
投資建議：
股票方面：關(guān)注針對房地產(chǎn)項目甚至企業(yè)主體的進(jìn)一步融資端支持以及需求端政策進(jìn)一步放松的可能，關(guān)注“三大工程”對經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)投資的帶動作用。
房地產(chǎn)角度：基于需求端政策的邊際改善預(yù)期以及供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性短缺和過剩并存，維持“弱β交易強α”的策略。仍建議關(guān)注擁有歷史穩(wěn)定的“持續(xù)內(nèi)生性現(xiàn)金流創(chuàng)造能力”記錄的高質(zhì)量周轉(zhuǎn)公司【華潤置地】【保利發(fā)展】【中國海外發(fā)展】【龍湖集團(tuán)】【萬科A】【金地集團(tuán)】等，以及【濱江集團(tuán)】【越秀地產(chǎn)】等；
產(chǎn)業(yè)鏈角度：若竣工回落預(yù)期提前落地，或可加大關(guān)注?！胺科髳盒愿偁幭碌目⒐ぶ芷凇彬?qū)動將轉(zhuǎn)為“競爭格局改善”驅(qū)動，邏輯或生變，關(guān)注C端入口強化，C端進(jìn)入B端，高端下沉中端，
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