>> 華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)點評：確立體系，化解風險，完善制度-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎,劉璐,林正衡 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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確立體系，化解風險，完善制度
3月5日，國務(wù)院發(fā)布2024年政府工作報告，圍繞地產(chǎn)發(fā)展新模式，對行業(yè)發(fā)展給予全面指引和支持。1月以來，隨著監(jiān)管層對房地產(chǎn)支持力度的強化，加大需求端政策支持力度，并推進監(jiān)管層扶持政策落地，疊加降息的落地，我們期待政策能夠推動行業(yè)信心修復，為板塊提供估值修復空間。我們看好核心城市儲備充沛的房企以及運營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企。
要點一：完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，或重點加強房屋生命周期后期管理
“完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度”是本次政府工作報告中的新提法。關(guān)于基礎(chǔ)性制度的內(nèi)涵，住建部部長倪虹在2023年11月接受人民日報記者采訪時的表述可供參考——“建立房屋從開發(fā)建設(shè)到維護使用的全生命周期管理機制，包括優(yōu)化開發(fā)方式、融資方式、銷售方式，建立房屋體檢、房屋養(yǎng)老金、房屋保險等制度”。過去地產(chǎn)政策主要著力于前端開發(fā)銷售過程中相關(guān)制度，未來將前后并重，尤其是房屋體檢、養(yǎng)老金、保險等后期物業(yè)管理相關(guān)制度或?qū)⒌靡韵到y(tǒng)性構(gòu)建。目前煙臺等地已開始試點，未來有望進一步推廣。我們認為隨著住房存量時代的到來，這將從根本上提升房屋品質(zhì)和長期價值。
要點二：推進三大工程、戶籍制度改革、“人地錢”掛鉤，促新型城鎮(zhèn)化
“三大工程”作為2023年以來黨中央一項重大戰(zhàn)略部署，如期出現(xiàn)在報告中。其中保障房從去年加強“體系建設(shè)”到今年“加大建設(shè)和供給”，重點放在落實供應(yīng)上。此外，本次報告在新型城鎮(zhèn)化方面大力著墨。一方面，對城市更新行動舉措有了更為細化的指引，同時強調(diào)“三大工程”中“平急兩用”設(shè)施以及城中村改造建設(shè)；另一方面，在機制上提出深化戶籍制度改革，完善“人地錢”掛鉤政策，即強化流動人口城鎮(zhèn)化的深度。優(yōu)化流動人口權(quán)益，發(fā)揮人口城鎮(zhèn)化帶來的經(jīng)濟拉動效應(yīng)，長期推動行業(yè)健康發(fā)展。
要點三：標本兼治化解行業(yè)風險，一視同仁支持不同所有制房企
在調(diào)控政策方面，未提“房住不炒”，化解行業(yè)風險依然被擺在首位，并提出需“標本兼治”。近期調(diào)控政策的走向，是從房企融資限制的逐步放開，到需求端政策的全面改善，我們認為在行業(yè)供需關(guān)系已發(fā)生改變的當下，需求企穩(wěn)改善是行業(yè)風險化解的核心要素，“標本兼治”對應(yīng)的就是供需兩端的政策性呵護。同時，“一視同仁”支持不同所有制房企合理融資需求也從2023年10月的金融工作報告直接放進本次政府工作報告中，意味著非國有房企面對的政策環(huán)境還有改善空間，有望降低行業(yè)信用風險。
一攬子政策持續(xù)發(fā)力，為板塊提供估值修復空間
政府工作報告圍繞地產(chǎn)新模式的構(gòu)建，基于長期視角對行業(yè)的發(fā)展賦能，短期視角下優(yōu)化企業(yè)生態(tài)，保障合理需求，體現(xiàn)對行業(yè)的全面支持。1-2月新房銷售顯示行業(yè)基本面仍在低位運行，但貝殼領(lǐng)先指標連續(xù)三周反彈。1月以來，政策全面發(fā)力反映出監(jiān)管層明確的“穩(wěn)地產(chǎn)”訴求，有望推動市場信心修復，基本面盡快筑底，為板塊提供估值修復空間。重點推薦：1）A股開發(fā)：城建發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團、萬科A；2）港股開發(fā)：越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團、華潤置地、中國海外發(fā)展、龍湖集團；3）物管公司：中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤萬象生活、濱江服務(wù)、招商積余、萬物云。
風險提示：行業(yè)政策風險；行業(yè)下行風險；部分房企經(jīng)營風險。
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