>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2月報：Sora橫空出世加速技術迭代，關注AI多模態(tài)技術迭代與應用落地-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 1335KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點：
行情概述：2024年2月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）漲幅為14.82%，滬深300漲幅為9.35%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為14.85%，上證綜指漲幅為8.13%。各傳媒子板塊中，媒體上漲9.80%，廣告營銷上漲13.37%，文化娛樂上漲16.06%，互聯(lián)網(wǎng)媒體上漲20.24%。2024年2月，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊漲幅為10.77%，恒生科技漲幅為14.16%，恒生指數(shù)漲幅為6.63%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊相較恒生科技指數(shù)跑輸3.39%。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）游戲：1月全球市場同比增長1.22%，整體環(huán)比呈現(xiàn)下降。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2024年1月，中國游戲市場規(guī)模為243.46億元，環(huán)比下降2.10%，同比上升1.22%。市場規(guī)模中占比最高的移動游戲市場規(guī)模環(huán)比下滑，客戶端游戲市場規(guī)模環(huán)比微增，整體呈現(xiàn)環(huán)比下降。具體而言，移動游戲市場實際銷售收入為176.87億元，環(huán)比下降4.17%，同比上升0.39%。頭部產(chǎn)品《和平精英》《逆水寒》等流水下滑，但《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》《金鏟鏟之戰(zhàn)》等產(chǎn)品帶來增量，長線產(chǎn)品流水整體微降；新游《戀與深空》《世界之外》等產(chǎn)品未帶來較大增量。客戶端游戲市場規(guī)模為56.00億元，環(huán)比上升1.95%，同比下降0.89%。環(huán)比上升是由于，從監(jiān)測的頭部產(chǎn)品來看，《英雄聯(lián)盟》《地下城與勇士》等產(chǎn)品本月付費活動較多，其中《英雄聯(lián)盟》上新皮膚活動熱度較高；同時部分產(chǎn)品在本月開啟春節(jié)相關活動促進消費；此外《永劫無間》與《斗羅大陸》聯(lián)動活動也帶來一定熱度。同比下降現(xiàn)象主要由于上年同期處于春節(jié)期間，相較本月更多產(chǎn)品展開春節(jié)活動，用戶消費意愿更強。2）電影：2月全國票房111.15億元，春節(jié)檔票房破紀錄。根據(jù)貓眼專業(yè)版，2024年2月全國票房111.15億元，觀影總人次2.34億，總場次1193.4萬，平均票價47.4元。根據(jù)iFind，2月總票房環(huán)比增加258%，同比增加170%。票房前三分別為《熱辣滾燙》33.39億，《飛馳人生2》31.47億、《第二十條》21.60億。
投資組合：騰訊控股、網(wǎng)易、愷英網(wǎng)絡、上海電影、三七互娛、神州泰岳、吉比特、姚記科技、湯姆貓、快手、芒果超媒、皖新傳媒、百度集團、美團、分眾傳媒等。
投資主題：游戲，AI和VR，教育，短劇，影視動漫，廣告，數(shù)據(jù)要素等。
受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司、東方甄選、巨星傳奇等；A股主要有浙數(shù)文化、電廣傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡、冰川網(wǎng)絡、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、游族網(wǎng)絡、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙文互聯(lián)、零點有數(shù)、兆訊傳媒、風語筑、視覺中國、創(chuàng)業(yè)黑馬、立方數(shù)科等。
投資建議：AI進擊MR成長IP裂變，看好結構增長和出海市場等機會。我們認為行業(yè)的整體加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復；2）ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數(shù)字經(jīng)濟、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟發(fā)展?！稊U大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務、共享經(jīng)濟、新個體經(jīng)濟領域?qū)τ诖龠M消費發(fā)展的重要性，結合二十大關于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟會議支持平臺經(jīng)濟在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
風險提示：技術發(fā)展不及預期、商譽風險、監(jiān)管政策變化等。
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