>> 華泰期貨-橡膠日報：價格延續(xù)小幅調(diào)整-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
東南亞主產(chǎn)國停割，原料供應(yīng)緊張，主流原料報價繼續(xù)上漲，成本支撐依舊偏強(qiáng)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計3月中下旬將陸續(xù)進(jìn)入試割狀態(tài)，國內(nèi)原料供應(yīng)預(yù)期進(jìn)入小幅釋放周期；丁二烯原料報價環(huán)比上漲，利潤承壓下順丁橡膠減負(fù)運(yùn)行；當(dāng)前下游輪胎廠利潤被壓縮以及全鋼胎成品庫存仍較高，將使得輪胎廠原料采購積極性較為有限，多空分歧下，膠價震蕩運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：3月7日，RU基差-675元/噸（+180），RU與混合膠價差950元/噸（-30），煙片膠進(jìn)口利潤-8305元/噸（-540），NR基差-263元/噸（25）；全乳膠13050元/噸（+100），混合膠12775元/噸（-50），3L現(xiàn)貨12825元/噸（+25）。STR20#報價1592.5美元/噸（-8），全乳膠與3L價差225元/噸（+75）；混合膠與丁苯價差-325元/噸（-50）；
原料：泰國煙片81.09泰銖/公斤（+1.64），泰國膠水73.2泰銖/公斤（+0.40），泰國杯膠54.35泰銖/公斤（+0.05），泰國膠水-杯膠18.85泰銖/公斤（+0.35）；
開工率：3月8日，全鋼胎開工率為69.65%（-0.47%），半鋼胎開工率為78.56%（+0.46%）；
庫存：3月8日，天然橡膠社會庫存為157.46萬噸（-1.54），青島港天然橡膠庫存為661992噸（-4092），RU期貨庫存為214434噸（+1426），NR期貨庫存為114912噸（-5745）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：3月7日，BR基差80元/噸（+180），丁二烯上海石化出廠價11400元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13200元/噸（+100），浙江傳化BR9000報價13100元/噸（+100），山東民營順丁橡膠12900元/噸（+50），BR非標(biāo)價差220元/噸（-130），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1576元/噸（+3）；
開工率：3月8日，高順順丁橡膠開工率為65.95%（0）；
庫存：3月8日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3040噸（0），順丁橡膠企業(yè)庫存為30200噸（0）；
策略
RU及NR中性。東南亞主產(chǎn)國停割，原料供應(yīng)緊張，主流原料報價繼續(xù)上漲，成本支撐依舊偏強(qiáng)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計3月中下旬將陸續(xù)進(jìn)入試割狀態(tài)，西雙版納勐臘地區(qū)局部小雨，其他產(chǎn)區(qū)氣候偏干旱，國內(nèi)原料供應(yīng)預(yù)期進(jìn)入小幅釋放周期；3月份海內(nèi)外需求均呈現(xiàn)季節(jié)性回暖，半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)上行，開工率明顯提升，物流恢復(fù)，市場需求逐漸啟動，發(fā)貨量增加，成品胎庫存呈現(xiàn)走低態(tài)勢；青島庫存、云南、老全乳繼續(xù)去庫，深色去庫多于淺色，中國天然橡膠社會庫存環(huán)比小幅下跌；當(dāng)前下游輪胎廠利潤被壓縮以及全鋼胎成品庫存仍較高，將使得輪胎廠原料采購積極性較為有限，多空分歧下，膠價震蕩運(yùn)行。
BR中性。昨日丁二烯原料報價環(huán)比上漲，上游成本抬升，順丁橡膠生產(chǎn)利潤持虧損狀態(tài)，且虧損幅度擴(kuò)大，利潤承壓下不利于企業(yè)產(chǎn)能的有效釋放；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，大慶石化、齊翔騰達(dá)、浙江石化降負(fù)運(yùn)行，錦州石化停車檢修，振華石化、山東益華臨時停車，遼寧勝友裝置停車，煙臺浩普、浙江傳化3月存檢修計劃，順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計3月檢修降負(fù)增多，供應(yīng)增量有所壓縮，順丁橡膠產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，產(chǎn)量預(yù)期收窄；3月份海內(nèi)外需求均呈現(xiàn)季節(jié)性回暖，半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)上行，開工率明顯提升，物流恢復(fù)，市場需求逐漸啟動，發(fā)貨量增加，成品胎庫存呈現(xiàn)走低態(tài)勢，高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫存延續(xù)去庫；當(dāng)前下游輪胎廠利潤被壓縮以及全鋼胎成品庫存仍較高，將使得輪胎廠原料采購積極性較為有限，多空分歧下，膠價震蕩運(yùn)行。
風(fēng)險
國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化，泰國南部產(chǎn)區(qū)變化，順丁橡膠裝置檢修重啟計劃，輪胎需求變化。
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