>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 2321KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
近日對(duì)于巴西下年度產(chǎn)糖預(yù)期的調(diào)整令糖價(jià)反復(fù)震蕩。印度、泰國食糖產(chǎn)量或許高于預(yù)期，雖然對(duì)于下年度巴西主產(chǎn)區(qū)甘蔗減產(chǎn)有預(yù)期，但分析機(jī)構(gòu)對(duì)于全年全球食糖短缺還是過剩存在分歧。印度、泰國甘蔗收購價(jià)格上調(diào)后甘蔗種植面積有望擴(kuò)大，目前看全球食糖供需形勢(shì)好于上年仍是大概率事件。
【交易策略】
2月份國內(nèi)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對(duì)利多，當(dāng)月產(chǎn)量同比下降，但銷量也在減少。糖廠庫存為416.94萬噸，低于近五年同期均值約45萬噸。不過，廣西糖廠收榨推遲，后期產(chǎn)量仍有提升空間，本年度達(dá)到1000萬噸仍很有可能。目前看，2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的影響基本被消化，國內(nèi)食糖仍有增產(chǎn)潛力。短期國內(nèi)外糖價(jià)震蕩反復(fù)，中長(zhǎng)期看下行趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近日國內(nèi)天膠庫存回落，部分由于今年以來外膠進(jìn)口量下降。國際主要產(chǎn)膠國陸續(xù)進(jìn)入停割期，未來數(shù)月新膠上市壓力會(huì)減輕，加上泰國產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購價(jià)持續(xù)走高，對(duì)膠價(jià)利多。還有，下游企業(yè)還在復(fù)工中，全面復(fù)工后對(duì)天膠消費(fèi)應(yīng)有提振作用。
【交易策略】
近期滬膠走勢(shì)繼續(xù)偏弱，春節(jié)后漲幅回吐近半。預(yù)計(jì)3月份輪胎企業(yè)開工將恢復(fù)正常，且重卡銷售進(jìn)入旺季，隨著下游需求形勢(shì)改善，膠價(jià)中期走勢(shì)仍相對(duì)樂觀。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
本周加拿大針葉漿價(jià)格為730-740美元/噸，較上周700-760美元/噸有所收窄，北歐NBSK價(jià)格繼續(xù)持平于700-750美元/噸。針葉漿即期進(jìn)口成本也維持在5700-6100元/噸。闊葉漿方面，多數(shù)生產(chǎn)商計(jì)劃對(duì)南美漂闊漿3月訂單價(jià)格推漲30美元/噸，Arauco宣布其漂闊漿3月訂單價(jià)格為650美元/噸。供應(yīng)商對(duì)價(jià)格的推漲使得中國買家認(rèn)為，在未來幾個(gè)月內(nèi)，漂闊漿價(jià)格下跌的可能性較小，他們大批量采購自上個(gè)月起未售出的進(jìn)口漂闊漿以及國內(nèi)現(xiàn)貨漂闊漿。本周國內(nèi)紙廠開工率上升，庫存下降，價(jià)格整體持穩(wěn)，部分品種小幅上漲，芬蘭運(yùn)輸工會(huì)宣布碼頭自3月11日起進(jìn)行為期兩周的罷工，對(duì)供應(yīng)有小幅影響，需要關(guān)注持續(xù)時(shí)間。目前海外市場(chǎng)偏強(qiáng)，加之國內(nèi)有補(bǔ)庫預(yù)期帶動(dòng)，利多紙漿價(jià)格，但國內(nèi)成品紙近期并未跟隨紙漿上漲，因此紙漿在6000以上預(yù)計(jì)逐步承壓。
【交易策略】
短期05合約波動(dòng)區(qū)間上移至5700-6000元，多單在6000附近考慮減倉。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場(chǎng)邏輯】
當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于消費(fèi)端，消費(fèi)端表現(xiàn)一般，對(duì)期價(jià)的趨勢(shì)推動(dòng)有限。整體來看，目前市場(chǎng)依然是消費(fèi)增量驅(qū)動(dòng)不足與低優(yōu)果率的博弈，維持區(qū)間波動(dòng)預(yù)期。短期來看，市場(chǎng)表現(xiàn)為有支撐，隨著利空消息的不斷消化，以及庫存量的逐步下滑，低優(yōu)果率的影響逐步凸顯，期價(jià)或表現(xiàn)為有支撐。
【交易策略】
蘋果05合約短期或表現(xiàn)為有支撐，操作方面建議維持逢低做多思路。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
部分中下游貿(mào)易商庫存較低有補(bǔ)貨需求，現(xiàn)貨價(jià)格走弱后部分貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿提升，上周市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)。疊加期價(jià)低于倉單標(biāo)注和同標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)貨估值偏低，紅棗期價(jià)自低位有所反彈。但目前倉單數(shù)量仍處于歷年同期高位，天氣轉(zhuǎn)暖后終端消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)淡，將限制棗價(jià)反彈幅度。
【交易策略】
以寬幅震蕩思路對(duì)待，期價(jià)運(yùn)行空間參考11900-13600.
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