>> 寶城期貨-甲醇專(zhuān)題報(bào)告：春檢規(guī)模偏小，甲醇面臨承壓-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
閭振興 |
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核心觀點(diǎn)
甲醇：春節(jié)歸來(lái)，在煤價(jià)重心下移的背景下，煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)得到修復(fù)，此前幾年普遍虧損的格局在今年2月中下旬開(kāi)始迎來(lái)扭虧為盈的現(xiàn)象。在煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的背景下，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率和產(chǎn)量同比顯著增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率維持在79.84%，周環(huán)比略微回升0.01%。受此影響，我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá)180.94萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加3.02萬(wàn)噸，較去年同期152.71萬(wàn)噸，大幅增加28.23萬(wàn)噸。2024年2月份國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開(kāi)工整體走高整理，月均開(kāi)工80.32%，較1月份走高3.57%，同比去年也高10.6個(gè)百分點(diǎn)左右。
隨著2021-2022年，由于國(guó)內(nèi)煤制甲醇利潤(rùn)持續(xù)深度虧損，每當(dāng)2-4月份春季檢修季節(jié)到來(lái)以后，甲醇企業(yè)檢修意愿增強(qiáng)，規(guī)模較為明顯。而2023年，在煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)虧損程度收縮的背景下，甲醇企業(yè)檢修意愿明顯下降，規(guī)模也大幅萎縮，表明企業(yè)在利潤(rùn)尚可的背景下，更愿意提升產(chǎn)能利用率，控制檢修周期，創(chuàng)造更多利潤(rùn)。由于2024年春節(jié)以后，國(guó)內(nèi)煤制甲醇利潤(rùn)扭虧為盈，煤制甲醇企業(yè)檢修規(guī)模繼續(xù)同比萎縮，疊加全國(guó)甲醇裝置平均開(kāi)工率維持在80%左右，而周度產(chǎn)量也同比大幅增加，暗示在利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的背景下，春季檢修難以塑造甲醇供應(yīng)端偏緊的局面，企業(yè)更愿意在市場(chǎng)樂(lè)觀的階段，抓緊生產(chǎn)，充分釋放產(chǎn)能，以獲取更多的利潤(rùn)。從庫(kù)存角度也表明，在今年煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)好于往年的階段，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)累庫(kù)壓力較大。綜上來(lái)看，受?chē)?guó)內(nèi)煤制甲醇今年春季檢修規(guī)模偏小影響，甲醇期貨難以獲得供應(yīng)端階段收縮的優(yōu)勢(shì)，期價(jià)較難發(fā)送春季上漲行情。
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