>> 方正中期期貨-石油化工周度策略-240308
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 3446KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
成雪飛,俞楊烽,隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤(pán)】
上周?chē)?guó)內(nèi)SC原油窄幅震蕩，主力合約收于617.80元/桶，1.93%
【重要資訊】
1、沙特阿美將4月售往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油定價(jià)上調(diào)至較阿曼迪拜均價(jià)升水1.70美元/桶；將面向歐洲的4月份阿拉伯輕質(zhì)原油定價(jià)為每桶較布倫特原油結(jié)算升水0.30美元/桶；沙特將4月份面向美國(guó)的阿拉伯輕質(zhì)原油定價(jià)為每桶較阿格斯含硫原油升水4.75美元。
2、根據(jù)機(jī)構(gòu)基于上個(gè)月官方數(shù)據(jù)的計(jì)算，俄羅斯原油減產(chǎn)合規(guī)率在年初接近100%后，在上個(gè)月略有惡化。熟悉能源部數(shù)據(jù)的人士說(shuō)，2月份俄羅斯平均生產(chǎn)原油130萬(wàn)噸/日。按照每噸7.33桶的比率換算，這相當(dāng)于954萬(wàn)桶/日。這意味著該國(guó)2月份的原油產(chǎn)量比前一個(gè)月高出約8.2萬(wàn)桶/日。盡管如此，歷史數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月的減產(chǎn)幅度是自俄羅斯于2023年3月開(kāi)始限制產(chǎn)量以來(lái)的第二大。
3、有報(bào)道稱(chēng)，TC能源公司的Keystone輸油管道周四部分暫停運(yùn)營(yíng)，限制了將加拿大原油運(yùn)往美國(guó)中西部和墨西哥灣沿岸的能力，此后油價(jià)走高。荷蘭國(guó)際分析師表示：“該公司報(bào)告稱(chēng)，管道在短暫停運(yùn)后安全運(yùn)行，不過(guò)目前尚不清楚供應(yīng)中斷的細(xì)節(jié)。”現(xiàn)貨市場(chǎng)緊俏、歐佩克+擴(kuò)大產(chǎn)量限制以及紅海中斷的跡象，正在支持石油期貨。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示上周美國(guó)汽油庫(kù)存下降，亞洲部分地區(qū)原油進(jìn)口量同比上升，表明全球一些最大石油消費(fèi)國(guó)的需求不斷增長(zhǎng)。
4、沙特阿美CEO：不認(rèn)為紅海危機(jī)對(duì)我們的客戶(hù)產(chǎn)生影響。
【市場(chǎng)邏輯】
OPEC+控產(chǎn)令原油市場(chǎng)維持緊平衡，但全球地緣局勢(shì)動(dòng)蕩給油市帶來(lái)不確定性。
【交易策略】
短線SC原油盤(pán)面走勢(shì)趨于震蕩，消息面可能給油價(jià)走勢(shì)帶來(lái)變數(shù)，且周K線技術(shù)上面臨阻力，前期多單建議減倉(cāng)。
瀝青：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周瀝青期貨連續(xù)走跌，主力合約收于3634元/噸，-1.41%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：上周?chē)?guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠價(jià)格整體持穩(wěn)，部分地區(qū)價(jià)格小幅下跌。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3820元/噸，山東3560元/噸，華南3705元/噸，西北4200元/噸，東北4000元/噸，華北3550元/噸，西南4080元/噸【重要資訊】
1、供給方面：近期國(guó)內(nèi)部分煉廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)開(kāi)工負(fù)荷小幅走升。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2024-3-6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)81家樣本企業(yè)煉廠開(kāi)工率為26.9%，環(huán)比增加1.6%。而根據(jù)隆眾對(duì)96家企業(yè)跟蹤，3月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為228.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加36萬(wàn)噸或18.67%，同比3月份實(shí)際產(chǎn)量下降31.4萬(wàn)噸或12.1%。
2、需求方面：瀝青需求恢復(fù)仍然緩慢，北方地區(qū)氣溫偏低，南方部分地區(qū)仍有降雨天氣，抑制項(xiàng)目開(kāi)工，而瀝青改性企業(yè)仍然零星生產(chǎn)，開(kāi)工水平低位。
3、庫(kù)存方面：當(dāng)前需求低迷，疊加煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存維持增長(zhǎng)。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2024-3-4當(dāng)周，新樣本國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為114萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸，新樣本國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫(kù)存為245.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.6萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端偏強(qiáng)，但瀝青現(xiàn)貨供需矛盾加大，對(duì)瀝青壓制明顯。
【交易策略】
瀝青盤(pán)面進(jìn)一步走跌，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)弱，但成本支持下瀝青單邊向下空間預(yù)計(jì)有限，下方關(guān)注3600附近支撐，套利方面前期做空瀝青盤(pán)面利潤(rùn)的操作仍可持有。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤(pán)】期貨市場(chǎng):上周低高硫燃料油價(jià)格上漲，高硫燃料油2405合約價(jià)格上漲136元/噸，漲幅4.37%，收于3246元/噸；低硫燃料油2405合約價(jià)格上漲50元/噸，漲幅1.15%，收于4394元/噸?！局匾Y訊】1.2024年2月山東及天津港口到港并卸貨傳統(tǒng)地?zé)捈百Q(mào)易商進(jìn)口原料合計(jì)1002.4萬(wàn)噸，環(huán)比1月低位大漲近30%。2.新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至3月6日當(dāng)周，新加坡輕質(zhì)餾分油庫(kù)存下降126.4萬(wàn)桶，至1483.6萬(wàn)桶，新加坡中餾分油庫(kù)存下降18.5萬(wàn)桶，至999萬(wàn)桶，新加坡燃油庫(kù)存下降134.8萬(wàn)桶，至1913.9萬(wàn)桶。3.摩根大通：如果俄羅斯切實(shí)減少出口，油價(jià)將在夏季迎來(lái)牛市。
【市場(chǎng)邏輯】
隨著OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)政策至二季度演變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，后續(xù)關(guān)注各自愿減產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率，現(xiàn)原油需求淡季，原油價(jià)格估值偏中性，然近期國(guó)內(nèi)煉廠進(jìn)口原料大幅增加，提振高硫燃料油價(jià)格，能源價(jià)格依然震蕩偏強(qiáng)對(duì)待。
【交易策略】
燃料油多頭趨勢(shì)明顯，繼續(xù)維持多頭思路。
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