>> 申萬宏源-定增市場(chǎng)雙周報(bào)：連續(xù)四周無項(xiàng)目上會(huì)，競(jìng)價(jià)收益回升-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
彭文玉,胡巧云 |
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連續(xù)四周無項(xiàng)目過審，多家公司終止并購(gòu)類定增。上兩周無定增項(xiàng)目上發(fā)審會(huì)，此情形已持續(xù)四周；證監(jiān)會(huì)通過4宗（其中競(jìng)價(jià)4宗），環(huán)比減少5宗。截至2024年3月11日，處于正常待審階段的定增項(xiàng)目共598個(gè)，其中已獲發(fā)審委審核通過和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的待發(fā)項(xiàng)目有122宗，環(huán)比減少6宗，再創(chuàng)2023年8月至今新低。此外，上兩周新增11宗定增項(xiàng)目（其中競(jìng)價(jià)3宗），環(huán)比增加6宗；終止12宗（其中競(jìng)價(jià)5宗），環(huán)比減少1宗。
過審項(xiàng)目初步分析：以2024年3月8日收盤價(jià)計(jì)，動(dòng)力源總市值低于30億元；北方銅業(yè)、動(dòng)力源所屬申萬一級(jí)行業(yè)PB及PE分位值均位于2017年初至今30%以內(nèi)；2023年上半年，科德數(shù)控營(yíng)收、歸母凈利同比雙雙增長(zhǎng)，而北方銅業(yè)、動(dòng)力源同比均下滑，光庫科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)但歸母凈利潤(rùn)同比下滑；動(dòng)力源有大股東參與認(rèn)購(gòu)。
競(jìng)價(jià)募足率不足四成，市價(jià)折價(jià)率小幅回升。上市日在上兩周的定增項(xiàng)目有6宗，環(huán)比增加2宗，募資額合計(jì)83.73億元，環(huán)比增加567.66%。其中3宗為競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，但僅有1宗募足，募足率環(huán)比減少16.67pct至33.33%，募資率環(huán)比增加15.45pct至90.45%。上兩周上市的3宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率均值為18.46%，環(huán)比上升0.95pct。其中，川潤(rùn)股份、沐邦高科按照八折底價(jià)定價(jià)。從市價(jià)折價(jià)率角度看，3宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目市價(jià)折價(jià)率均值為14.26%，環(huán)比下降1.06pct。
報(bào)價(jià)入圍率升至超八成，平均申報(bào)溢價(jià)率2.69%。上兩周上市的3宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均有13家機(jī)構(gòu)/個(gè)人參與報(bào)價(jià)，最終有10家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，平均申報(bào)入圍率為82.87%，環(huán)比上升5.95pct。從反映投資者報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的溢價(jià)率來看，3宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均申報(bào)溢價(jià)率為2.69%，環(huán)比下降0.82pct。
行業(yè)β及個(gè)股α負(fù)貢獻(xiàn)收窄，推動(dòng)競(jìng)價(jià)解禁收益回升。上兩周首次解禁的競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目有17宗，其中4宗解禁收益為正，正收益占比23.53%，環(huán)比上升15.20pct；17宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的解禁日絕對(duì)收益率均值、超額收益率均值分別為-9.79%、4.63%，環(huán)比分別上升13.03pct、5.77pct。進(jìn)一步拆解競(jìng)價(jià)解禁收益來看，上兩周解禁的17宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均市價(jià)折價(jià)率為13.87%，環(huán)比上升0.64pct；行業(yè)β貢獻(xiàn)上，有16宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的申萬一級(jí)行業(yè)漲幅為負(fù)，均值為-14.43%，環(huán)比上升7.27pct；個(gè)股α貢獻(xiàn)上，有16宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的個(gè)股漲幅為負(fù)，均值為-23.78%，環(huán)比上升9.32pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、定增報(bào)價(jià)市場(chǎng)環(huán)境變化等。
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