>> 國泰君安期貨-ETF期權(quán)套利策略分析-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
1304KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪,張銀,李宏磊 |
| 下載權(quán)限： |
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截至2024年3月，場內(nèi)指數(shù)ETF期權(quán)品種共計9個，涉及6個不同的股票指數(shù)，分別為上證50、滬深300、中證500、深證100、科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指，產(chǎn)品序列基本涵蓋從大盤到小盤、從價值到成長的各個風格。場內(nèi)市場既有掛鉤同一指數(shù)的不同期權(quán)產(chǎn)品，也有在同一交易所上市且標的指數(shù)相關(guān)性較高的不同期權(quán)產(chǎn)品，這兩類組合均有一定的統(tǒng)計回歸套利機會。
各標的指數(shù)之間存在一定的相關(guān)性，為ETF期權(quán)跨品種套利創(chuàng)造了條件。成分股層面，滬深300指數(shù)與上證50指數(shù)和深證100指數(shù)重疊程度較高，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指與滬深300和中證500均有較大程度的重疊。指數(shù)趨勢層面，收益率相關(guān)性最高的仍然是上證50、深證100和滬深300三個品種，另外深證100和中證500、創(chuàng)業(yè)板指相關(guān)性也較高。從歷史波動率相關(guān)性來看，相關(guān)性較高的三對組合分別為上證50-滬深300、深證100-滬深300、創(chuàng)業(yè)板指深證100，跨品種套利確定性更大。
常見的跨品種統(tǒng)計套利策略有波動率回歸套利、期限結(jié)構(gòu)回歸套利以及偏度回歸套利策略，我們分別對這三類跨品種套利策略進行了跟蹤回測。（1）跨品種波動率套利以創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)與深證100ETF期權(quán)為例，2023年以來費后年化收益13.14%，最大回撤8.10%；（2）跨品種期限結(jié)構(gòu)套利以嘉實300ETF期權(quán)與華夏50ETF期權(quán)為例，2023年以來費后年化收益8.57%，最大回撤2.74%；（3）偏度回歸套利以嘉實300ETF期權(quán)與華泰柏瑞300ETF期權(quán)為例，2023年以來費后年化收益13.65%，最大回撤4.18%
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