>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品基本面數(shù)據(jù)周度變化(大豆、豆粕、豆油、玉米、生豬、棕櫚油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、雞蛋)-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲,吳冰心 |
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豆一：上周豆一期價上漲，現(xiàn)貨市場基本穩(wěn)定。東北地區(qū)收購價暫無調(diào)整，南方大豆上貨量增加但成交并無好轉(zhuǎn)、價格穩(wěn)中偏弱。未來農(nóng)戶仍有賣糧需求，但節(jié)后下游采購意愿不強，貿(mào)易商也隨銷隨采。鋼聯(lián)調(diào)研顯示樣本貿(mào)易企業(yè)對后市看法維持悲觀，98%認為后市下跌或震蕩。國產(chǎn)豆供需面仍表現(xiàn)偏弱，后市除非政策端有利好，否則價格仍將弱勢運行。
豆粕：國際市場：在持續(xù)下行后上周CBOT大豆止跌企穩(wěn)。截至2月29日當(dāng)周美國23/24年度大豆出口銷售凈增61.35萬噸，略好于市場預(yù)估的17.5-60萬噸。不過即便巴西CNF升貼水自2月以來持續(xù)上漲，美國出口報價仍毫無優(yōu)勢，因此我們并不看好美豆出口前景。上周巴西4、5、6月船期CNF升貼水上漲16-30美分/蒲不等，市場保持密切關(guān)注。一方面，巴西大豆收獲進度約一半，農(nóng)民銷售進度緩慢，1-2月累計出口也低于去年同期，出口壓力最大的時候的確還未到來。但另一方面，據(jù)悉巴西農(nóng)民增加噸袋存儲大豆，有助于緩解上市集中銷售壓力。此外，考慮到今年巴西產(chǎn)量不及去年，把巴西國內(nèi)大豆壓榨繼續(xù)增加也考慮進去，今年CNF升貼水可能不會重演去年走勢。不過我們認為巴西CNF升貼水繼續(xù)大幅上行的概率也較小，繼續(xù)關(guān)注巴西收獲及出口情況。截至3月6日阿根廷大豆優(yōu)良率再次下降1%至29%；其中72.6%作物開始結(jié)莢、39.7%進入鼓粒期、5.8%成熟，大部分作物仍處于關(guān)鍵生長期，3月天氣仍然重要。氣象預(yù)報顯示未來1-2周部分地區(qū)降水不足，但目前阿根廷交易所并未調(diào)整其產(chǎn)量預(yù)估。上周五USDA公布3月供需報告，將巴西產(chǎn)量僅下調(diào)100萬噸至1.55億噸，阿根廷產(chǎn)量及美國平衡表未做調(diào)整。報告明顯較市場預(yù)期值利空，但盤面完全不加理會，也側(cè)面說明市場對USDA的南美產(chǎn)量預(yù)估并不認可。
國內(nèi)市場：CBOT大豆企穩(wěn)疊加巴西CNF升貼水上行，國內(nèi)進口大豆成本增加。與此同時國內(nèi)油粕期價明顯更強，體現(xiàn)在油廠盤面榨利持續(xù)好轉(zhuǎn)。國內(nèi)現(xiàn)貨市場原本表現(xiàn)平平，但我們此前也提示期價的上漲可能令市場心態(tài)發(fā)生變化；上周五國內(nèi)頭部壓榨企業(yè)全面挺價，再度刺激下游補庫需求。上周油廠大豆壓榨183.7萬噸，日均成交高達54.3萬噸，提貨周環(huán)比增加。截至3月1日油廠豆粕庫存上升11.86萬噸至67.42萬噸，處于歷史同期中等水平。我們認為，國內(nèi)的核心在于需求是否能夠承接飼料價格不斷上漲，只有在養(yǎng)殖行業(yè)全面盈利的情況下，豆粕的上漲可能才更具有持續(xù)性。
菜粕：和豆系幾乎如出一轍，產(chǎn)地菜籽報價上漲，內(nèi)盤漲幅更大，菜籽榨利改善。菜籽榨利改善的情況下，油廠新增遠期菜籽買船，菜粕遠期基差合同的購銷均表現(xiàn)積極。供需面上，截至3月1日當(dāng)周沿海主要油廠菜籽庫存下降、菜籽壓榨量明顯增加，油廠菜粕庫存和華東進口顆粒粕庫存雙雙上升至3.78萬噸和18.26萬噸。上周廣東地區(qū)豆菜粕現(xiàn)貨價差升至800元/噸以上，菜粕使用更有性價比，隨著氣溫回升菜粕水產(chǎn)需求也將逐漸增加。目前豆菜粕價差的變化明顯更取決于豆粕端，菜粕單邊則預(yù)計繼續(xù)跟隨豆粕為主。
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