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何為管道直飲水？ 
　　目前主流的直飲水模式中，管道分質(zhì)直飲水模式投入較低，定價(jià)機(jī)制較靈活，能在一定程度上保護(hù)水企利益，具備較高的經(jīng)濟(jì)可行性，是目前適用于大部分地區(qū)的直飲水模式。
　　原理：以居民小區(qū)的管道分質(zhì)直飲水為例，具有資質(zhì)的直飲水企業(yè)在小區(qū)內(nèi)建設(shè)凈水機(jī)房，通過鋪設(shè)地下管網(wǎng)進(jìn)入樓宇單元，鋪設(shè)入戶支管、安裝水表龍頭等實(shí)現(xiàn)入戶直飲。
　　商業(yè)模式：供水企業(yè)可獲得EPC或運(yùn)營收入。1）建設(shè)收入：從典型管道直飲水施工項(xiàng)目來看，老舊小區(qū)直飲水項(xiàng)目通常建設(shè)1-3座直飲水凈水機(jī)房，并配備不銹鋼管道及配套設(shè)施，4600戶居民對應(yīng)投資額在1403萬元；2）運(yùn)營：從典型管道直飲水運(yùn)營項(xiàng)目來看，部分項(xiàng)目由供水方建設(shè)、安裝、運(yùn)營，設(shè)置運(yùn)營期限；部分項(xiàng)目不設(shè)運(yùn)營期限，對應(yīng)直飲水單價(jià)與項(xiàng)目本身建設(shè)規(guī)模、運(yùn)營難度等因素相關(guān)，約在0.2 -1.0元/升之間。
　　發(fā)展現(xiàn)狀：1）政策：深圳提出到2025年全面推廣直飲水入戶目標(biāo)，包頭2020年已實(shí)現(xiàn)直飲水基本全覆蓋；上海、蘇州等多個(gè)城市已開始布局直飲水；2）標(biāo)準(zhǔn)：近年國家與地方飲用水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提升，管道直飲水具備發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　未來空間：依照目前我國生活用水結(jié)構(gòu)情況假設(shè)日常使用的自來水中2%為飲用、烹飪用水（此部分未來由直飲水替代可能性大），取直飲水單價(jià)為0.3元/升，測算得未來在城市生活供水總量保持2022年水平下我國管道直飲水年市場空間將達(dá)2271億元。
　　管道直飲水項(xiàng)目盈利性幾何？ 
　　類型1：存量小區(qū)/單位的管道直飲水項(xiàng)目盈利性受使用戶數(shù)、用水量、管道安裝單價(jià)影響
　　對于存量的居民小區(qū)，供水企業(yè)投資建設(shè)凈水機(jī)房、安裝管道，負(fù)責(zé)后續(xù)運(yùn)營維護(hù)，通過直飲水供應(yīng)獲得水費(fèi)收入。通過構(gòu)建典型模型案例，測算得項(xiàng)目投資回報(bào)期為6.2年，若考慮項(xiàng)目期限20年，整體IRR為15.2%（實(shí)際運(yùn)營時(shí)間可能大于20年）?；谏鲜鲆蛩氐牟▌?dòng)區(qū)間對項(xiàng)目投資回收期進(jìn)行測算，未來隨直飲水的持續(xù)推廣普及、規(guī)?；ㄔO(shè)安裝工程的實(shí)施，單個(gè)管道直飲水項(xiàng)目的投資回報(bào)期仍有較大縮短空間。
　　類型2：新建小區(qū)投資回收期小于3年，受小區(qū)入住率及直飲水滲透率影響
　　對于新建項(xiàng)目（包括小區(qū)、單位等），建設(shè)單位承擔(dān)管道安裝費(fèi)用，供水企業(yè)投資建設(shè)凈水機(jī)房，負(fù)責(zé)后續(xù)運(yùn)營維護(hù)，通過直飲水供應(yīng)獲得水費(fèi)收入。由于新建小區(qū)入住率通常在交房前幾年逐步攀升，且直飲水滲透率存不確定性，需后期培育，該兩個(gè)因素對項(xiàng)目前期的盈利情況有一定影響；在類型1的直飲水單價(jià)基礎(chǔ)上扣除管網(wǎng)折舊及管網(wǎng)收益率，取直飲水單價(jià)0.239元/升，測算得項(xiàng)目在3年內(nèi)即可收回投資，且第7年起項(xiàng)目年穩(wěn)態(tài)利潤率為69.7%。
　　多家水務(wù)企業(yè)已開始布局管道直飲水業(yè)務(wù)
　　中國水務(wù)2022A/2023H實(shí)現(xiàn)管道直飲水營收12.0/9.3億元人民幣、利潤4.6/3.1億元，定位管道直飲水為公司第二核心主業(yè)；洪城環(huán)境2023年進(jìn)軍直飲水行業(yè)，目前正在南昌市進(jìn)行試點(diǎn)；重慶水務(wù)攜手股東合資成立直飲水公司，截至2023年5月已建成管道直飲水項(xiàng)目40余個(gè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2、項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。