>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤周報(bào)：Anthropic推出Claude 3大模型，實(shí)現(xiàn)智能水平新SOTA-240311
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2024/3/12 |
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來(lái)源： |
招商證券 |
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作者： |
張夏 |
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近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞新能源、實(shí)物資產(chǎn)、人工智能展開。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，Anthropic發(fā)布Claude 3系列，實(shí)現(xiàn)智能水平新SOTA；HBM推動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)回暖，SK海力士、三星、美光科技三大存儲(chǔ)巨頭重點(diǎn)布局。政策端，兩會(huì)召開，建議關(guān)注四大主線。
【市場(chǎng)交易熱點(diǎn)】近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞新能源、實(shí)物資產(chǎn)、人工智能展開。熱點(diǎn)一：新能源。鋰電方面，行業(yè)上，電池3月排產(chǎn)情況改善。消息面上，天賜材料對(duì)年產(chǎn)3萬(wàn)噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)檢修，伴隨下游需求回暖，電解液存在觸底反彈預(yù)期。基于競(jìng)爭(zhēng)格局改善、公司業(yè)績(jī)等多方面考慮，摩根士丹利上調(diào)寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)至210元，預(yù)期上調(diào)有望提升對(duì)外資吸引。光伏方面，根據(jù)招商電新團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)，目前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存完成去化，3月需求如期回暖，漲價(jià)水到渠成。行業(yè)價(jià)格底與盈利底已見到，出貨/盈利將逐步恢復(fù)。N型電池及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈獲得市場(chǎng)關(guān)注。熱點(diǎn)二：實(shí)物資產(chǎn)。紅利方面，政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共同強(qiáng)化板塊邏輯。國(guó)常會(huì)、兩會(huì)上提出的以舊換新、設(shè)備更新政策有望加速中游企業(yè)的設(shè)備更新和資本開支，從而增加對(duì)上游實(shí)物資產(chǎn)的需求。上游行業(yè)在近幾年資本開支不足導(dǎo)致供給相對(duì)剛性的背景下，利潤(rùn)有望維持高位。同時(shí)，本周出爐的發(fā)電量（1-2月統(tǒng)調(diào)發(fā)電量同比+11.7%）與進(jìn)出口數(shù)據(jù)（1-2月出口同比+7.1%）進(jìn)一步驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中對(duì)上游資源品需求的增加，銅鋁、石油石化等板塊走強(qiáng)。貴金屬方面，國(guó)際金價(jià)大漲帶動(dòng)股價(jià)同步上行。在美債利率回落、各國(guó)央行購(gòu)金需求旺盛、地緣政治持續(xù)擾動(dòng)等多重因素加持下，近期全球黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，相關(guān)上市公司股價(jià)亦獲得正向反饋。熱點(diǎn)三：人工智能。受益于全球AI算力旺盛需求，廠商產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利持續(xù)提升。伴隨海外大廠未來(lái)加大對(duì)云和AI基礎(chǔ)設(shè)施資本開支，算力需求進(jìn)一步旺盛，同時(shí)英偉達(dá)等個(gè)股持續(xù)強(qiáng)勢(shì)亦對(duì)板塊形成正向催化，AI服務(wù)器等硬件端走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前，在海外限制下，我國(guó)國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展具有急迫性與必要性，國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展亦受到重視。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)一：Anthropic發(fā)布Claude 3系列，實(shí)現(xiàn)智能水平新SOTA。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月4日，由谷歌和亞馬遜支持的AI初創(chuàng)公司Anthropic發(fā)布Claude 3模型家族。Claude3 Opus在多項(xiàng)測(cè)試中超越OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini 1.0 Ultra，尤其推理、數(shù)學(xué)、編碼等領(lǐng)域。Claude 3具有與其他頭部模型相當(dāng)?shù)膹?fù)雜視覺(jué)功能，擁有長(zhǎng)上下文和近乎完美的召回能力。Anthropic持續(xù)優(yōu)化大模型智能水平，謹(jǐn)慎權(quán)衡效率與成本。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)二：HBM推動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)回暖，SK海力士、三星、美光科技三大存儲(chǔ)巨頭重點(diǎn)布局。HBM仍然供應(yīng)緊俏，推動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)回暖。美光宣布已開始量產(chǎn)HBM3E高帶寬內(nèi)存解決方案，英偉達(dá)H200 Tensor Core GPU將采用美光8層堆疊的24GB容量HBM3E內(nèi)存。三星首秀36GBHBM3E，英偉達(dá)H200 AI加速卡二季度出貨。SK海力士計(jì)劃斥資10億美元提高HBM封裝能力，加碼AI芯片。HBM3E推進(jìn)高性能GPU亮相，強(qiáng)勢(shì)支撐AI發(fā)展。
政策端：上周兩會(huì)召開，我們深入分析了政府工作報(bào)告，認(rèn)為主要有以下幾個(gè)重點(diǎn)：1）政府工作報(bào)告整體延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，整體符合預(yù)期；2）在經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的設(shè)立上，維持了5%的增速目標(biāo)，這樣做一與地方兩會(huì)的整體預(yù)期吻合，二或主要為了完成十四五規(guī)劃目標(biāo)；3）赤字率控制在3%，整體偏克制，但萬(wàn)億國(guó)債常態(tài)化發(fā)行或暗示著廣義財(cái)政將接棒發(fā)力，我們認(rèn)為后續(xù)PSL有望加量、特殊再融資債券有望重啟，廣義財(cái)政政策或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)幾年的重點(diǎn)；4）貨幣政策重點(diǎn)或在調(diào)整結(jié)構(gòu)，此外本次貨幣政策板塊新添加了對(duì)資本市場(chǎng)的描述，或意味著央行今后在穩(wěn)定資本市場(chǎng)將扮演一定的角色。產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)關(guān)注四大主線：產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)（工業(yè)母機(jī)/機(jī)器人等）；積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車/氫能/創(chuàng)新藥/商業(yè)航天/低空經(jīng)濟(jì)）；深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展（人工智能+行動(dòng)/數(shù)據(jù)要素/算力體系）；消費(fèi)品以舊換新、設(shè)備更新。
【重要資訊】Anthropic：當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月4日，由谷歌和亞馬遜支持的AI初創(chuàng)公司Anthropic發(fā)布Claude 3模型家族。該公司表示，在各種基準(zhǔn)測(cè)試中，該家族中Claude 3 Opus在各種基準(zhǔn)測(cè)試中表現(xiàn)優(yōu)于OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini 1.0 Ultra。英偉達(dá)：英偉達(dá)H200將于第二季度上市，B100采用Chiplet設(shè)計(jì)架構(gòu)、已下單投片，H200及B100將分別采臺(tái)積電4nm及3nm制程。法人指出，英偉達(dá)訂單強(qiáng)勁，臺(tái)積電3、4nm產(chǎn)能幾近滿載。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，3月需要重點(diǎn)關(guān)注具備邊際改善的五大賽道：人工智能（算力）、集成電路（半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)）、機(jī)器人、新能源（光伏、氫能）、船舶（造船、干散）。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能等），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車滲透率增加，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)
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