>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量為299184噸，較上月同期出口的325524噸減少8.1%。據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量為325543噸，上月同期為306432噸，環(huán)比增加6.24%。
MPOB月報數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油產(chǎn)量為1259572噸，環(huán)比減少10.18%；庫存為1919210噸，環(huán)比減少5.00%；出口為1015537噸，環(huán)比減少24.75%。
南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年3月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加15.8%，出油率減少0.11%，產(chǎn)量增加15%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來西亞棕櫚油2月的產(chǎn)量和庫存基本符合市場預(yù)期，國內(nèi)消費繼續(xù)強勁，抵消出口的疲軟。3月前10日的高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和出口雙增，但是鑒于其強勁的國內(nèi)消費，馬來3、4月棕櫚油產(chǎn)量可能需要回升到150萬噸以上，才能避免繼續(xù)降庫。印尼方面，基于2023年8-10月份降雨偏少，市場仍然對二季度印尼的棕櫚油產(chǎn)量有所擔(dān)憂。馬來降庫和印尼減產(chǎn)的預(yù)期繼續(xù)支撐產(chǎn)地棕櫚油價格。國內(nèi)棕櫚油預(yù)計繼續(xù)去庫，5月份之前的買船仍然偏少。
豆油：過去2周，大豆榨利變好，國內(nèi)買盤積極，巴西大豆貼水上漲，但是南美大豆銷售壓力最大的時間還沒有過去，隨著收割進(jìn)度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力，關(guān)注巴西產(chǎn)量及收割進(jìn)度。受美元走弱影響，CBOT大豆反彈，短期內(nèi)基金減少凈空可能助推CBOT大豆進(jìn)一步向1190-1200反彈，但是美國大豆舊作出口較差，而新作目前是擴種預(yù)期，暫時來看CBOT大豆仍然缺乏大幅上漲驅(qū)動。6月份之前國內(nèi)大豆供應(yīng)基本充足，豆油消費中性，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存難以大幅下降。所以，綜合來看，預(yù)計豆油偏震蕩運行。
菜油：國際菜籽報價跟隨其他油料作物反彈。3-5月份，國內(nèi)菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
近期，原料價格企穩(wěn)，在美元走弱的影響下，以美元計價的外盤油脂和油料價格反彈，令油脂價格偏強震蕩。但是油脂油料供應(yīng)充足，從供需角度看油脂大漲的驅(qū)動暫時還是不足，不建議追漲。
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