>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：現(xiàn)實偏弱，庫存偏低，短期觀望-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 734KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.商務(wù)部表示，2024年促銷費要做兩方面重點工作，一是推動汽車、家電、家裝廚衛(wèi)等消費品以舊換新，二是提振服務(wù)消費。
2.3月11日，山西呂梁市中陽縣桃園鑫隆煤業(yè)發(fā)生煤庫潰倉事故，7人涉險，已有5人無生命體征。
焦煤：
現(xiàn)貨承壓，期貨回落。沙河驛蒙古主焦煤報1960元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2240(-0)，現(xiàn)貨價格下滑?；钴S合約報1670.5元/噸(-59)?；?289.5元/噸(+59)，5-9月差-26元/噸（-13.5）。
供給回升放緩，需求較弱。110家洗煤廠開工率報67.89%(+1.8)，繼續(xù)回升，但同比偏低，安監(jiān)影響漸顯。230家獨立焦企生產(chǎn)率報67.78%(+0.09)，處近五年歷史同期最低位置。
上游累庫，下游去庫。礦山庫存報216.58萬噸(-0.27)，洗煤廠精煤庫存139.99萬噸(+5.41）。247家鋼廠庫存797.79萬噸（-8.98)，230家焦企庫存746.87萬噸(-31.12)。港口庫存216.07萬噸(+6)。
焦炭：
現(xiàn)貨承壓，期貨回落。天津港準(zhǔn)一級焦報2140元/噸(-0)，現(xiàn)貨偏弱。活躍合約報2236.5元/噸(-55.5)，加速回落?；?74.59元/噸(+55.5)，5-9月差-26.5元/噸(-13.5)。
供需雙弱，供給減量更大。230家獨立焦企生產(chǎn)率報67.78%(+0.09)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報83.11%(-0.23)，鐵水日均產(chǎn)量222.25萬噸（-0.61）。
上游累庫，下游去庫。230家焦企庫存70.36萬噸（-16.05），247家鋼廠庫存634.79萬噸（-1.04），港口庫存174.3萬噸（+3.87）。
策略建議：
目前主要需要關(guān)注兩方面，一是節(jié)后開工的同比變化，二是兩會期間出臺的政策。目前來看，節(jié)后開工同比偏低，現(xiàn)實需求低迷。政策方面，萬億特別國債超預(yù)期，但市場期待的房地產(chǎn)政策并未出現(xiàn)，略低于預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下滑，歷史同期看處中等位置。焦?fàn)t產(chǎn)能利用率處歷史同期絕對低位?？偟膩碚f，焦炭供需雙弱，但供給相對更弱且確定性更強(qiáng)。焦煤方面，110家洗煤廠產(chǎn)量回升放緩，蒙煤通關(guān)高位回落，供給壓力減小。節(jié)后山西發(fā)改委要求部分煤企減產(chǎn)，目前來看洗煤廠的開工確實同比偏低。另外，需關(guān)注煤礦夜班取消措施是否在全國推行，屆時可能對焦煤供給形成沖擊。
昨日晚間山西發(fā)生煤庫潰倉事故，安全監(jiān)管或加強(qiáng)。目前空頭認(rèn)為基本面未見好轉(zhuǎn)，且1-2月房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳。多頭則認(rèn)為政策有樂觀預(yù)期，加上焦煤供給端可能會有減產(chǎn)。隨著兩會結(jié)束，若后續(xù)各部委未跟進(jìn)推出更大力度的政策，多頭的邏輯將面臨一定挑戰(zhàn)，故短期空頭可能占據(jù)上風(fēng)。不過，需要注意的是，當(dāng)下的煤焦產(chǎn)業(yè)鏈庫存均處在極低位置，一旦需求好轉(zhuǎn)，或供給安全擾動，價格向上的彈性較大。短期煤焦波動較大，不建議操作?？纱齼蓵螅暧^擾動減小，再擇機(jī)逢低多J05。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、煤礦取消夜班（上行風(fēng)險）
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