>> 中銀證券-晨會聚焦-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王軍 |
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重點關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟】海外宏觀和大類資產(chǎn)月報—初春之興
朱啟兵周亞齊
美國經(jīng)濟呈現(xiàn)“較高增速+較高通脹”特征，全球經(jīng)濟向上動能有所增強，風險資產(chǎn)和美債收益率攜手上行。
海外宏觀概覽：2月數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟存在持續(xù)處于“較高經(jīng)濟增速+較高通脹水平”的可能性。歐元區(qū)經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長均較為乏力。日本經(jīng)濟進入技術(shù)性衰退，但企業(yè)盈利增速轉(zhuǎn)正，薪資和通脹實現(xiàn)“良性循環(huán)”的可能性增大。全球制造業(yè)PMI和亞洲出口增速均出現(xiàn)持續(xù)改善，顯示全球經(jīng)濟向上動能有所增強。
市場分析：股指和美債收益率攜手上行暗示市場交易主題線索或已經(jīng)由通脹/美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變至經(jīng)濟基本面/企業(yè)盈利。中美經(jīng)濟周期有望共振上行并為風險資產(chǎn)持續(xù)回暖提供基本面支持。
海外主要資產(chǎn)觀點：美股:盈利增速雖有望繼續(xù)上行，但市場計價或已經(jīng)較為充分，短期美股指數(shù)進一步大幅走高空間或相對有限。港股:盈利水平有望保持相對穩(wěn)定，市場對盈利回暖的計價并不充分，短期港股或“易上難下”。10年期美債：通脹進一步回落面臨壓力的背景下，10年期美債收益率短期或難以持續(xù)大幅下行。美元指數(shù)：美強歐弱或有助于維持美元強勢地位，但日元或帶來擾動，美元指數(shù)短期或仍將處于震蕩局面。銅油：中美經(jīng)濟周期共振上行或有助于銅油回升，短期來看，在催化劑缺失的情況下，銅油或仍將處于震蕩之中。國際金價：受益于美債實際收益率回落，金價創(chuàng)出歷史新高，短期或?qū)⒃诟呶徽鹗帯?br> 風險：經(jīng)濟實際運行情況偏離預期，預測模型失效以及黑天鵝事件
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