>> 國貿(mào)期貨-全品種周度報告：兩會確定發(fā)展目標，貿(mào)易表現(xiàn)好于預期-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李澤鉅 |
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本周我們繼續(xù)召開行情沙龍，對各個板塊的投資機會進行梳理。
宏觀金融：展望后市：內(nèi)外需定價的商品走勢分化。內(nèi)需定價類商品：弱現(xiàn)實與政策預期的搖擺。一方面，春節(jié)后，國內(nèi)需求恢復明顯弱于預期，尤其是房地產(chǎn)的銷售和開工明顯弱于預期，拖累黑色系為代表的內(nèi)需定價類商品的表現(xiàn)；另一方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，兩會確認發(fā)行超長期國債、提升專項債額度，貨幣政策保持寬松，將有望提振未來的需求預期。外需定價類商品：今年以來，各國制造業(yè)PMI普遍大幅回升，發(fā)達經(jīng)濟邊際改善幅度明顯好于新興市場，同時，歐美央行降息預期此起彼伏，全球需求回暖疊加貨幣寬松預期帶動外需定價類的商品表現(xiàn)偏強。不過，當前歐美經(jīng)濟增長趨緩、商品需求偏弱的基本趨勢不變，反彈的持續(xù)性或?qū)⑹艿街萍s。
有色金屬：美國2月份新增非農(nóng)雖超預期，但前值大幅下修，且失業(yè)率及時薪表現(xiàn)均不及市場預期，經(jīng)濟軟著陸之路仍不平坦，施壓有色期價。
黑色金屬：對爐料而言，鋼廠對增產(chǎn)依舊謹慎，低鐵水仍是爐料交易的主要矛盾。成材而言，鋼材低產(chǎn)量下依然存在爆庫壓力，側(cè)面說明產(chǎn)業(yè)主要問題還是需求啟動太慢了。若后期沒有看到需求的實際爆發(fā)，那么材的去庫可能也不會太順暢。因此，中期板塊依舊偏空看待，短期觀察成材庫存會否止增轉(zhuǎn)向去庫，下跌或有所放緩。。
能源化工：原油方面在OPEC+嚴格執(zhí)行減產(chǎn)政策下，國際原油供需的偏緊格局限制油價下跌空間，而中東不穩(wěn)定的局勢則會成為油價上漲的不確定驅(qū)動因素，中長期仍看好后期油價繼續(xù)上行。煤炭方面全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國內(nèi)進口量增加，國內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價繼續(xù)在高位水平運行；綜合來看能源化工品種持續(xù)震蕩分化。
農(nóng)產(chǎn)品：谷物方面，渠道庫存低位、上半年進口谷物縮量預期和增儲政策對玉米價格帶來支撐，玉米延續(xù)震蕩偏強走勢，短期在賣壓下出現(xiàn)回調(diào)，建議逢低做多，關(guān)注售糧節(jié)奏變化和下游需求恢復情況。蛋白方面，USDA報告整體中性偏多，巴西收割進度過半，同時今年阿根廷預期豐產(chǎn)，巴西升貼水壓力仍存，隨著近月基差逐步收斂，短期盤面反彈空間或有限，但美豆種植季即將拉開序幕，市場關(guān)注焦點或?qū)⒅鸩较蛎蓝狗N植轉(zhuǎn)移，屆時關(guān)注種植意向和產(chǎn)區(qū)天氣情況。短期仍需關(guān)注巴西升貼水、中國買船進度等。
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