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策略摘要
　　商品期貨：整體中性，關(guān)注芳烴系化工（EB、PX、TA）、生豬、貴金屬等結(jié)構(gòu)性買(mǎi)入套保機(jī)會(huì)；鐵礦賣(mài)出套保；
　　股指期貨：逢低買(mǎi)入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　宏觀預(yù)期有望迎來(lái)上修契機(jī)。海關(guān)總署公布的1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)明顯改善，其中去年海外的高庫(kù)存導(dǎo)致的低出口基數(shù)是原因之一，但就算剔除季節(jié)性后仍有出口明顯改善，分項(xiàng)來(lái)看，紡織服裝、塑料制品和地產(chǎn)后周期的家電、家具等產(chǎn)品出口繼續(xù)回升?，F(xiàn)階段核心矛盾在于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢，以及2024年后整體債務(wù)發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)，政策超前發(fā)力的跡象不明顯。那么去年作為拖累項(xiàng)的出口改善或?qū)⒊蔀楹暧^預(yù)期上修的契機(jī)，后續(xù)還需要警惕地產(chǎn)的拖累風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)兩會(huì)的歷史規(guī)律：復(fù)盤(pán)近11年的兩會(huì)資產(chǎn)樣本：A股受益明顯，兩會(huì)后一周和后一月中證1000和中證500表現(xiàn)較強(qiáng)，樣本上漲概率在70%左右；商品在兩會(huì)期間有所承壓，兩會(huì)后逐步企穩(wěn)修復(fù)。
　　美國(guó)2月CPI略超預(yù)期。美國(guó)2月CPI同比增3.2%，較前值增長(zhǎng)0.1%，核心CPI同比3.8%，較前值下降0.1%，但核心CPI環(huán)比增0.4%，為八個(gè)月最大升幅，數(shù)據(jù)繼續(xù)凸顯通脹韌性。數(shù)據(jù)公布后，貴金屬表現(xiàn)仍具韌性，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)是否釋放QT轉(zhuǎn)緩信號(hào)。
　　節(jié)后第三周，商品交投仍清淡。黑色方面，整體消費(fèi)啟動(dòng)慢，處于低產(chǎn)量低消費(fèi)的狀態(tài)，短期仍需警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；有色整體受到美元走弱提振，但仍處于季節(jié)性累庫(kù)階段，下游需求平淡；能源短期受到俄烏沖突導(dǎo)致的煉廠加工量下降以及紅海事件的支撐；化工板塊芳烴線具有韌性，關(guān)注苯乙烯、PX、PTA的機(jī)會(huì)，2月紡服、塑料制品等出口回升對(duì)需求端亦有支撐；農(nóng)產(chǎn)品方面，關(guān)注飼料和養(yǎng)殖板塊，生豬目前是供需雙弱格局，短期驅(qū)動(dòng)看二次育肥的變量。貴金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)沃勒“反扭曲操作”的相關(guān)言論帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息計(jì)價(jià)觸底回升，結(jié)合3月議息會(huì)議或?qū)⒂懻摲啪廞T，貴金屬多配窗口重新打開(kāi)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。