>> 光大證券-石化油服(600871)公告點評：23年業(yè)績穩(wěn)步回暖，行業(yè)景氣有望持續(xù)受益-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報，2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入800億元，同比+8.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.89億元，同比+23.8%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.59億元，同比-7.7%。2023Q4單季，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入241億元，同比+5.8%，環(huán)比+29%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比-23.5%，環(huán)比+24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.02億元。
點評：
油服行業(yè)回暖，公司工作量提升，23年業(yè)績大增。2023年，布倫特原油均價為82.17美元/桶，同比-17%，總體仍保持在中高價位。石油公司繼續(xù)加大上游勘探開發(fā)投資力度，上游投資增長助力全球油服景氣度高企。國內(nèi)市場方面，得益于高油價及國家能源安全戰(zhàn)略下的增儲上產(chǎn)行動的持續(xù)推動，國內(nèi)油田服務(wù)市場持續(xù)穩(wěn)步增長。公司主要專業(yè)工作量和隊伍動用率均有不同程度提升，驅(qū)動公司23年業(yè)績提升，營業(yè)總收入、歸母凈利潤分別同比+8.4%、+23.8%。
加強市場開拓工作，國內(nèi)外合同額穩(wěn)定增長。2023年前三季度，公司大力提升工程技術(shù)服務(wù)能力，加強與石油公司合作共贏，市場開發(fā)穩(wěn)步推進，累計新簽合同額人民幣706.9億元，同比增長8.1%，其中，中國石化集團公司市場新簽合同額人民幣437億元，同比增長11.9%；國內(nèi)外部市場新簽合同額人民幣129.5億元，同比增長3.0%；海外市場新簽合同額人民幣140.4億元，同比增長1.9%。公司聚焦國內(nèi)外市場形勢變化，全力加強市場開拓，實現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化、風(fēng)險管理更加受控，生產(chǎn)經(jīng)營指標良好增長。
行業(yè)景氣度高企疊加母公司維持較高上游資本開支，公司有望持續(xù)受益。國際市場方面，2024年全球石油需求仍將持續(xù)增長，根據(jù)IHSMarkit的預(yù)測，2024年全球上游勘探開發(fā)資本支出總量將超6000億美金，較2023年相比增加5.7%，國際石油公司勘探開發(fā)有望持續(xù)增加，國際油服市場有望維持景氣。國內(nèi)市場方面，母公司中國石化積極響應(yīng)油氣增儲上產(chǎn)“七年行動計劃”，油氣上游資本開支維持高位，23年前三季度實現(xiàn)上游資本開支507億元，相較2022年同期516億元仍維持較高水平。隨著油服行業(yè)景氣度持續(xù)高企，公司有望實現(xiàn)收入與盈利的持續(xù)提升。
“碳達峰”“碳中和”背景下，CCUS排頭兵未來可期。碳中和背景下，發(fā)展CCUS技術(shù)意義重大，該技術(shù)是我國實現(xiàn)碳中和目標的必要一環(huán)。石化油服百萬噸級CCUS項目，齊魯石化-勝利油田CCUS項目于2022年8月29日全面建成投產(chǎn)，使公司成為A股第一家投產(chǎn)CCUS項目的上市公司。作為最早一批布局CCUS項目的企業(yè)，“三桶油”持續(xù)通過CCUS取得增油和減排雙重收益，成果顯著，石化油服是中國石化集團公司控股的大型油服，擁有超過60年的經(jīng)營業(yè)績和豐富的項目執(zhí)行經(jīng)驗，將在CCUS大力發(fā)展的背景下持續(xù)受益。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司公布23年業(yè)績快報，根據(jù)業(yè)績快報我們下調(diào)公司23年盈利預(yù)測，考慮到國內(nèi)外油服行業(yè)景氣度持續(xù)高企，公司降本增效持續(xù)推進，我們上調(diào)24-25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為5.89（下調(diào)17%）、8.48（上調(diào)4%）、11.06（上調(diào)26%）億元，對應(yīng)的EPS分別為0.03、0.04、0.06元/股，維持對公司A股和H股的“增持”評級。
風(fēng)險提示：原油和天然氣價格大幅波動，上游資本開支不及預(yù)期，成本波動風(fēng)險
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