>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 1434KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面企穩(wěn)，主力合約下跌2.23%，收于831.5.
【市場邏輯】
今日鐵礦石現(xiàn)貨市場價格企穩(wěn)。全國45港鐵礦庫存總量14187.88萬噸，環(huán)比增加2.4%，47港鐵礦庫存14727.88萬噸，環(huán)比增加2.6%。3月4日-10日，澳巴鐵礦發(fā)運總量2522.4萬噸，環(huán)比減少22.1萬噸。其中澳礦發(fā)運1895.6萬噸，環(huán)比增加59.5萬噸，發(fā)往中國的量1495.6萬噸，環(huán)比增加44.8萬噸。巴西礦發(fā)運626.7萬噸，環(huán)比減少81.7萬噸。本期中國47港鐵礦到港量2126.4萬噸，環(huán)比減少398萬噸。45港到港量2024.7萬噸，環(huán)比減少352.3萬噸，北方六港到港量984.5萬噸，環(huán)比減少257.1萬噸。上周247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量222.25萬噸，環(huán)比減少0.61萬噸。
【交易策略】
短期關(guān)注鐵水產(chǎn)量恢復(fù)速度，操作上注意謹(jǐn)慎，避免追漲殺跌。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約上漲0.68%收于1703元/噸。
【市場邏輯】
2024年國內(nèi)GDP增速目標(biāo)定在5%，廣義財政擴張的比較明顯，年初以來國內(nèi)投資增速整體較好，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)已出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。1-2月鋼材出口超預(yù)期，外需也較為強勁，市場當(dāng)前對鐵元素總需求的悲觀預(yù)期后續(xù)大概率會出現(xiàn)預(yù)期差。宏觀層面中期對黑色利多。節(jié)后國內(nèi)煤礦集中復(fù)產(chǎn)，樣本煉焦煤原煤和精煤產(chǎn)量出現(xiàn)持續(xù)增加，坑口庫存出現(xiàn)累庫。但上周國內(nèi)精煤產(chǎn)量增速和坑口庫存速度均出現(xiàn)放緩。蒙煤年初以來通關(guān)回升較快，但俄煤年初以來進口量大幅下降，年內(nèi)外煤進口增量有限，主焦總供給仍有約束。下游焦鋼企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存春節(jié)期間下降，節(jié)后焦企第四輪提降，第五輪提降仍有預(yù)期，下游補庫意愿不強，仍以消耗廠內(nèi)庫存為主，當(dāng)前廠內(nèi)庫存已降至歷史同期最低水平。隨著成材表需的回升，旺季需求釋放后，鐵水產(chǎn)量進入二季度后預(yù)計加快提升，終端至成材再到爐料端價格的負反饋傳導(dǎo)將結(jié)束。焦化廠對焦煤有望加大采購力度，焦煤價格有望反彈。
【交易策略】
主焦的后續(xù)供給仍有約束。隨著終端成材消費的復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量二季度有望提產(chǎn)，焦化企業(yè)補庫意愿將增強，經(jīng)過年初的回調(diào)之后，焦煤價格中樞有望上移。
焦炭：
【行情復(fù)盤】
焦炭日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌0.31%收于2244元/噸。
【市場邏輯】
焦炭第五輪提降部分落地，但焦化企業(yè)表現(xiàn)出挺價意愿，焦鋼博弈加劇。基本面方面，春節(jié)期間鋼廠以消耗廠內(nèi)焦炭庫存為主，節(jié)后鐵水產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)速度偏慢，鋼廠主動提產(chǎn)意愿不強，對爐料尚未有明顯的補庫意愿，鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存持續(xù)下降，已處于近年歷史同期最低水平，對焦炭提降壓力增大。焦企當(dāng)前多出現(xiàn)虧損，開工率上周繼續(xù)下降，焦企廠內(nèi)庫存去化速度加快。成材表需上周繼續(xù)回升，庫存拐點將至，旺季需求釋放后，鐵水產(chǎn)量有望回補，鋼廠對爐料端補庫將開啟，屆時焦炭資源將從焦企向鋼廠轉(zhuǎn)移，對焦炭價格將形成提振。當(dāng)前焦炭總庫存水平偏低，成本端焦煤總庫存也處于歷史同期最低水平，供應(yīng)端仍有約束，后續(xù)價格上漲彈性較好，焦炭成本支撐力度將增強，焦炭價格二季度有反彈預(yù)期。
【交易策略】
焦企主動減產(chǎn)，廠內(nèi)庫存開始下降，隨著終端成材消費的復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量二季度有望提產(chǎn)。隨著下游補庫需求釋放以及成本端的上移，焦炭價格中樞有望上移。
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