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事件：
　　2024年3月12日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布：2月CPI環(huán)比0.4%（前值0.3%），核心CPI環(huán)比0.4%（前值0.4%）；CPI同比3.2%（前值3.1%），核心CPI同比3.8%（前值3.9%）。
　　核心觀點(diǎn)：
　　美國(guó)2月CPI持續(xù)強(qiáng)勁，主因房租項(xiàng)和能源價(jià)格反彈的推動(dòng)，增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)維持政策利率水平一段時(shí)間以觀察數(shù)據(jù)的必要性。1）美國(guó)2月CPI環(huán)比0.4%，同比3.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期。其中，2月能源項(xiàng)整體環(huán)比2.3%（前值-0.9%），對(duì)整體環(huán)比的貢獻(xiàn)達(dá)到24.5%。布倫特原油價(jià)格在2月反彈至85美元/桶以上，帶動(dòng)全美汽油價(jià)格反彈至3.8美元/加侖附近。3月上旬，布倫特原油價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)偏平，預(yù)計(jì)近月不會(huì)對(duì)CPI形成持續(xù)性影響。分項(xiàng)來(lái)看，2月能源商品價(jià)格環(huán)比3.6%（前值-3.2%），汽油環(huán)比3.8%（前值-3.3%），燃油環(huán)比1.1%（前值-4.5%）；而能源服務(wù)環(huán)比放緩至0.8%（前值1.4%），分項(xiàng)下的電力環(huán)比0.3%（前值1.2%），燃?xì)夥?wù)環(huán)比2.3%（前值2%）。2）美國(guó)CPI二手車和卡車環(huán)比轉(zhuǎn)正至0.5%（前值-3.4%），同比降幅-1.8%（前值-3.3%）。美國(guó)CPI服裝項(xiàng)環(huán)比轉(zhuǎn)正至0.6%（前值-0.7%），同比縮小至0.0%（前值0.1%）。美國(guó)1月零售環(huán)比-0.8%（前值0.4%），根據(jù)3月6日發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)，消費(fèi)者對(duì)零售商品的價(jià)格敏感度出現(xiàn)上升，居民消費(fèi)和可選消費(fèi)預(yù)計(jì)走弱。3）服務(wù)項(xiàng)CPI環(huán)比放緩至0.5%（前值0.7%），同比5.2%（前值5.4%），工資通脹壓力出現(xiàn)一定緩解。其中，醫(yī)療保健環(huán)比-0.1%（前值0.7%），同比1.1%（前值0.6%）。機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)環(huán)比0.9%（前值1.4%），同比走平在20.6%，預(yù)計(jì)價(jià)格壓力仍會(huì)持續(xù)，主因近期汽車保費(fèi)的上升反映了電動(dòng)車和高技術(shù)車型轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的額外維修成本。4）節(jié)假過(guò)后，食品價(jià)格通脹出現(xiàn)放緩。食品同比2.2%（前值2.6%），環(huán)比降至0.0%（前值0.4%）。其中，家庭食品同比1.0%（前值1.2%），環(huán)比0.0%（前值0.4%），非家用食品同比4.5%（前值5.1%），環(huán)比0.1%（前值0.5%）。
　　 CPI收容所分項(xiàng)或持續(xù)反映出房租價(jià)格壓力。1月CPI同比錄得超預(yù)期的3.1%，主因在于房租項(xiàng)環(huán)比升至0.6%，前三個(gè)月移動(dòng)平均值近0.4%。2月29日，針對(duì)市場(chǎng)對(duì)于CPI房租項(xiàng)超預(yù)期上漲的問(wèn)題，BLS表示作為房租項(xiàng)主要分項(xiàng)的業(yè)主等效租金（OER，Owners’ Equivalent Rent）偏強(qiáng)，這與單戶住宅相對(duì)于多戶住宅的權(quán)重調(diào)整有關(guān)，或使得業(yè)主等效租金價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。另外，隨著美國(guó)30年抵押貸款利率從23年11月峰值的7.76%回落至今年3月初的6.9%附近，居民部門地產(chǎn)需求小幅回暖，標(biāo)普CS房?jī)r(jià)指數(shù)同比近月升幅亦見(jiàn)加速。
　　正如我們?cè)?月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)《降息預(yù)期再度由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)》中所指出的，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或?qū)⒎磸?fù)波動(dòng)。在就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步推升降息預(yù)期后，2月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的發(fā)布又對(duì)該預(yù)期形成壓制。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美債10年期收益率上行至4.15%以上，美債2年期收益率接近4.6%。美元指數(shù)走強(qiáng)至103以上，將倫敦金價(jià)格小幅壓至2153美元/盎司附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期、美國(guó)通脹超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。