>> 興業(yè)證券-零基礎看懂美國大選-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 1857KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
卓泓,段超 |
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投資要點
1.2024年美國總統(tǒng)大選時間線：共和黨初選（1.15-6.4），民主黨初選（2.3-6.8）；共和黨全國代表大會（7.15-7.18），民主黨全國代表大會（8.19-8.22）；三輪總統(tǒng)辯論（9.16，10.1，10.9）；總統(tǒng)大選日（11.5）；選舉人團正式投票（12.17）。
2.美國初選階段的重要日程“超級星期二”于2024年3月5日結(jié)束，截至3月10日統(tǒng)計結(jié)果，拜登獲得1378張宣誓代表票，特朗普獲得742張代表票，分別為黨內(nèi)勝者。歷史經(jīng)驗表明“超級星期二”勝者基本鎖定總統(tǒng)候選人，預計2024年大選將是拜登和特朗普的二次對決。選民對拜登工作的認可度較低，尤其是在移民、通脹、經(jīng)濟問題上。兩黨選民對于俄烏和中東問題、非法移民的不滿情緒或增加特朗普的勝選概率。當前雙方支持率非常接近，今年3月以來拜登在多項民調(diào)中反超特朗普。
3.歷史來看，連任失敗的總統(tǒng)任內(nèi)第四年多經(jīng)歷二季度GDP增速明顯下滑、全年通脹水平高，因此拜登對于經(jīng)濟和通脹存在兼顧訴求。從選民的關注度來看控通脹或優(yōu)先于穩(wěn)經(jīng)濟，但拜登近期對經(jīng)濟的強調(diào)多于通脹，或表明對經(jīng)濟韌性接近拐點的擔憂。盡管鮑威爾強調(diào)聯(lián)儲決策的獨立性，但仍需關注政府對經(jīng)濟降溫的擔憂是否會帶來政策目標調(diào)整，以及相應的貨幣政策變動。
4.銹帶州密歇根、威斯康星、賓州是目前競爭最激烈的搖擺州，拜登制造業(yè)計劃未明顯覆蓋后兩者，目前在這兩個州落后特朗普。
5.無論是拜登的“拜登經(jīng)濟學”還是特朗普的MAGA運動，雙方的競選和執(zhí)政均需迎合中間選民的需求，而兩黨中間選民或均以中等教育水平的50歲以上非少數(shù)族裔為主。美國社會穩(wěn)固的選民基本盤在一定程度上限制了白宮政策的變動幅度。同時，日益加劇的兩黨意識形態(tài)分化也阻礙了政策落地的效率。后續(xù)可能需要關注的是，本屆國會共和黨人中支持特朗普的比例比2016年大幅增加，如果特朗普當選，則需關注相關政策超預期的影響。
6.80年代以來，除波動較大的2000、2008年，大選年美股均上漲，但回報率未能超過非大選年份。美股上漲主要在初選階段，而大選臨近時更加波動。黃金、新興市場股市、高收益?zhèn)荣Y產(chǎn)在大選前半年整體實現(xiàn)正收益，美債和美元在不同年份有分化。
風險提示：美國政治極化加劇，海外經(jīng)濟下行風險。
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