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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　存儲(chǔ)價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，原廠減產(chǎn)控價(jià)策略有望延續(xù)至2024年，需求端正逐步復(fù)蘇，關(guān)注存儲(chǔ)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　存儲(chǔ)價(jià)格延續(xù)上漲，預(yù)計(jì)漲價(jià)將至少維持到24Q2。根據(jù)CFM最新數(shù)據(jù)，存儲(chǔ)價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，其中，F(xiàn)lash wafer 512Gb TLC價(jià)格為維持在3.55美元；服務(wù)器內(nèi)存條方面，DDR4 RDIMM 16GB 3200最新價(jià)格為48.00美元，較上月上漲6.67%；DDR方面，DDR416GBeTT最新價(jià)格2.83美元，較上周上漲1.07%。根據(jù)三大存儲(chǔ)廠商的減產(chǎn)規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)24Q2存儲(chǔ)價(jià)格仍將維持上漲趨勢(shì)。三星計(jì)劃到24H1將NAND產(chǎn)能規(guī)模削減40-50%；SK海力士表示其NAND減產(chǎn)將至少延續(xù)至2024年6月；美光預(yù)計(jì)其2024年開工率將顯著低于2022年。
　　傳統(tǒng)需求有望逐步復(fù)蘇，AI新應(yīng)用驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。PC方面，根據(jù)英特爾23Q4報(bào)告，其CCG業(yè)務(wù)群實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88億美元，同比+33%，四季度開始逐步復(fù)蘇；服務(wù)器方面，臺(tái)灣信驊（全球服務(wù)器BMC龍頭）2024年1-2月份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.62、2.92億元新臺(tái)幣，同比分別+64.35%、+47.54%，表明服務(wù)器行業(yè)景氣度正逐步上升。新增需求方面，AIPC及AI手機(jī)有望帶動(dòng)新的換機(jī)周期來臨，同時(shí)數(shù)據(jù)中心及AI服務(wù)器領(lǐng)域?qū)τ诖鎯?chǔ)的需求量也大幅增加。
　　存儲(chǔ)公司23Q4業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，低價(jià)庫(kù)存保證利潤(rùn)持續(xù)釋放。23Q4國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組公司德明利、佰維存儲(chǔ)等公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，逐步開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。國(guó)內(nèi)主流存儲(chǔ)模組廠商的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)均在兩個(gè)季度至一年左右，德明利、佰維存儲(chǔ)、江波龍等模組廠商存貨在23H2大幅增加，23Q3期末佰維存儲(chǔ)、江波龍存貨分別為39.19、48.50億元，德明利2023年年末存貨金額19.32億元。存儲(chǔ)價(jià)格目前正處于上升趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)24H1各模組廠商業(yè)績(jī)?nèi)詫?huì)持續(xù)釋放。推薦標(biāo)的聚辰股份。相關(guān)受益標(biāo)的：江波龍、佰維存儲(chǔ)、德明利、普冉股份等。
　　催化劑。存儲(chǔ)價(jià)格持續(xù)上漲；毛利率提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。