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 【策略組觀點(diǎn)】
　　藍(lán)海市場(chǎng)，低空經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展可期
　　隨著行業(yè)制度完善、政策引導(dǎo)支持、航空和汽車巨頭廠商積極布局、風(fēng)投資金入場(chǎng)，低空經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入快速階段，是“新成長(zhǎng)”方向的新銳分支。
　　2024年“低空經(jīng)濟(jì)”納入政府工作計(jì)劃、相關(guān)行政法規(guī)正式實(shí)施，地方政策補(bǔ)貼配套出臺(tái)，可謂“低空經(jīng)濟(jì)元年”。
　　我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)迅速，在無人機(jī)領(lǐng)域領(lǐng)先全球，其中大灣區(qū)無人機(jī)發(fā)展尤為突出。截至2023年底，深圳消費(fèi)類無人機(jī)在全球市場(chǎng)占比達(dá)74%，工業(yè)級(jí)無人機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比約55%，現(xiàn)已成為全球民用無人機(jī)最主要的生產(chǎn)基地。
　　我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)?；蜻_(dá)萬億規(guī)模，而“飛行汽車”為撬動(dòng)萬億空間的關(guān)鍵戰(zhàn)略方向。根據(jù)云圖智行披露信息，2022年中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為2.5萬億元，而中央預(yù)期到2035年國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)6萬億元，10余年時(shí)間約有3.5萬億元增長(zhǎng)空間。清華大學(xué)張揚(yáng)軍教授進(jìn)一步明確，交通級(jí)無人機(jī)（即飛行汽車）將推動(dòng)‘低空經(jīng)濟(jì)’發(fā)展到達(dá)萬億級(jí)以上的高級(jí)階段。
　　低空經(jīng)濟(jì)是“新成長(zhǎng)“領(lǐng)域的新銳分支
　　我們?cè)诖饲岸嗥趫?bào)告中強(qiáng)調(diào)，2024年成長(zhǎng)板塊估值將迎來修復(fù)：
　　A股走勢(shì)基于內(nèi)部政策和基本面預(yù)期，以及外部美債收益率變化。而當(dāng)前以核心資產(chǎn)為代表的成長(zhǎng)板塊的下跌，已經(jīng)超出了基于基本面理解下的跌幅。我們?cè)岢?，【基本?基本面預(yù)期】決定股價(jià)趨勢(shì)，而【“基本面/基本面預(yù)期”+ “其他更多因素”】共同決定股價(jià)波動(dòng)幅度，若股價(jià)波動(dòng)幅度超過了基本面/基本面預(yù)期波動(dòng)幅度，就會(huì)有修復(fù)的機(jī)會(huì)，且股價(jià)的超調(diào)意味著交易賠率的上升
　　當(dāng)前分子端基本面/基本面預(yù)期下行空間有限，分母端美債趨勢(shì)性下行，疊加資金面、風(fēng)險(xiǎn)偏好均迎來邊際改善，成長(zhǎng)股估值修復(fù)將開啟?？春肁I、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相關(guān)的“新成長(zhǎng)”和以新能源、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)為代表的“老成長(zhǎng)”板塊。
　　【計(jì)算機(jī)組觀點(diǎn)】
　　低空經(jīng)濟(jì)是低空飛行活動(dòng)與產(chǎn)業(yè)融合的新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。低空經(jīng)濟(jì)是指依托于低空空域（3000米以內(nèi)空域），以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射面廣、成長(zhǎng)性和帶動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。低空經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用場(chǎng)景包括低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)、低空經(jīng)濟(jì)+巡檢、低空經(jīng)濟(jì)+消防、低空經(jīng)濟(jì)+物流等。創(chuàng)新應(yīng)用正不斷發(fā)展，如順豐、美團(tuán)等多家企業(yè)開展低空飛行試點(diǎn)實(shí)驗(yàn)，推廣無人機(jī)末端配送業(yè)務(wù)。
　　eVTOL作為未來低空經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，市場(chǎng)潛力超萬億美元。目前，通用航空產(chǎn)業(yè)仍為低空經(jīng)濟(jì)主體，但隨著無人機(jī)對(duì)各行業(yè)滲透越來越廣，正開始主導(dǎo)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，隨著各類上游材料端和中游配套的不斷發(fā)展，eVTOL飛行器（電動(dòng)垂直起降飛行器）正在走向落地。2023年工信部等四部門印發(fā)《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要（2023-2035年）》，明確提出到2025年eVTOL實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行；到2035年建成具有完整性、先進(jìn)性、安全性的綠色航空制造體系。Morgan Stanley預(yù)測(cè)到2040年，自動(dòng)駕駛的eVTOL市場(chǎng)可能高達(dá)1.5萬億美元。
　　全球低空經(jīng)濟(jì)處于培育初期，潛能大。全球低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展至今先后經(jīng)歷了早期應(yīng)用探索階段、規(guī)范化發(fā)展階段和普及應(yīng)用階段。從全球低空經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展格局來看，美國(guó)在通用航空領(lǐng)域領(lǐng)先全球，奠定了其低空經(jīng)濟(jì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而我國(guó)在無人機(jī)領(lǐng)域領(lǐng)先美國(guó)。目前，各國(guó)低空經(jīng)濟(jì)均處于發(fā)展早期，仍在積極探索階段，整體均以國(guó)家頂層設(shè)計(jì)、地方政府牽頭引導(dǎo)、市場(chǎng)主體開展實(shí)際建設(shè)為主要形式。
　　 2024年有望是國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展元年。2010年以來，國(guó)家為推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展先后頒布了一系列政策法規(guī)，2021年首次將“低空經(jīng)濟(jì)”概念寫入國(guó)家規(guī)劃。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2024年政府報(bào)告首次提到低空經(jīng)濟(jì)，今年有望成為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展元年。預(yù)計(jì)到2035年，中央對(duì)國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)期達(dá)6萬億元。
　　規(guī)?；牡涂战?jīng)濟(jì)依賴一套全數(shù)字化的低空管理系統(tǒng)，保證空管部門有科學(xué)工具和技術(shù)手段，有理有據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)可控地開放和管理空域，保證低空飛行安全有序，保證低空空域的高效利用，保證低空應(yīng)用的運(yùn)營(yíng)成本的大幅降低。深圳出臺(tái)的國(guó)內(nèi)首個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)條例《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了低空飛行數(shù)字化管理服務(wù)系統(tǒng)和低空飛行服務(wù)平臺(tái)的重要性。因此，作為0-1的方向，我們認(rèn)為低空信息化環(huán)節(jié)具有較大的潛力和機(jī)會(huì)。
　　【軍工組觀點(diǎn)】
　　中央定調(diào)，“低空經(jīng)濟(jì)”概念被寫入中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展定性，并提供廣闊市場(chǎng)空間。各地方近期紛紛抓住低空經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇，結(jié)合自身本地優(yōu)勢(shì)進(jìn)行發(fā)展。深圳作為先行者，不僅在政府報(bào)告中明確提出“建設(shè)低空經(jīng)濟(jì)中心”，還出臺(tái)了一系列政策措施。
　　低空空域改革持續(xù)推進(jìn)，逐步解決哪里能飛的前置問題。2023