>> 宏源期貨-PX&PTA早評-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 374KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
詹建平 |
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裝置信息
PX：印尼一套78萬噸PX裝置重啟失敗，目前初步預計推遲至3月中旬左右重啟。
PTA：中泰石化一套120萬噸PTA裝置于3.12日停車。英力士（珠海）一套110萬噸裝置3.13日計劃外停車，重啟時間待定；一套125萬噸裝置3.13日提前進行檢修，預計3月底重啟。
小結
【重要資訊】
美國核心CPI連續(xù)第二個月超預期，顯示通脹仍有一定粘性，OPEC+部分成員國產(chǎn)量上升或超配，國際原油維持橫盤。宏觀和地緣政治對油價的影響繼續(xù)發(fā)酵，近期PX仍將延續(xù)成本定價邏輯，但供應過剩的壓力目前沒有疏解的途徑，華東部分交割庫目前已經(jīng)處于近滿庫狀態(tài)。國內(nèi)PX裝置高負荷運行，當下供應偏寬松，3月PTA即便投產(chǎn)也是在月底最后一天，PX基本面表現(xiàn)較弱。不過二季度國內(nèi)PX裝置檢修減產(chǎn)進程相對集中，形成近遠月多空僵持的局面。在有新的調(diào)油利好和計劃外檢修出現(xiàn)前，PX價格還將經(jīng)受供應端的持續(xù)考驗。3.13日PXCFR中國價格為1019美元/噸，成本支撐一般，國內(nèi)PX裝置仍存部分檢修安排，場內(nèi)商談謹慎情緒升溫，PX價格繼續(xù)小漲。
華南一套125萬噸PTA裝置檢修，但貨源供應依然充足，現(xiàn)貨價格窄幅波動。雖然3月份PTA裝置檢修計劃較多，但儀征化纖300萬噸新裝置確定3月30日開車投產(chǎn)，短期內(nèi)整體貨源供應充足。當前PTA加工費從400元/噸附近開始回落，PX和PTA效益都有所壓縮。雖然成本推動作用減弱，但是下游需求預期好轉。多數(shù)終端工廠前期原料備貨充足，備貨大約至3月底；少數(shù)下游工廠備貨量少，僅剩7-15天，低價原料用完必須進行下一輪采買，目前進程還停留在產(chǎn)銷回暖階段。當前處于上下游相互博弈的階段，成本支撐偏弱，且下游詢盤依舊清淡，周三生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)價出貨為主，實單成交讓利可談，市場成交重心趨穩(wěn)。
【交易策略】
前一交易日，TA有所企穩(wěn)，2405合約以5802元/噸（-0.03%）收盤，日內(nèi)成交量55.69萬手；PX震蕩整理，2405合約以8324元/噸（-0.14%）收盤，日內(nèi)成交量4.16萬手。隔夜原油市場，烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠導致市場對原油和成品油供應擔憂，美國原油庫存下降，國際原油期貨大漲，美元指數(shù)下跌也支撐石油市場氣氛。目前PX的成本和供應壓力均較大，PTA雖有累庫，但下游需求預期好轉，僵持的局面開始緩解。成本支撐階段性恢復，自身供應壓力加劇，聚酯開工繼續(xù)提升，預計今日PX將偏強整理，PTA偏強整理。（PX觀點評分：1，PTA觀點評分：1）。
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