>> 華西證券-家用電器行業(yè)：以舊換新行動方案落地，望提振需求，促產(chǎn)品升級-240313
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳玉盧,喇睿萌 |
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事件概述:
3月13日，國務(wù)院相關(guān)網(wǎng)站發(fā)布“國務(wù)院關(guān)于印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知”。
分析與判斷:
以舊換新政策有望提振相關(guān)家電品類銷量。
家電保有量超過30億臺，以舊換新促進政策有望至少持續(xù)到2027年。根據(jù)國家發(fā)改委就《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》答記者問，2023年底冰箱、洗衣機、空調(diào)等家電保有量超過30億臺，汽車、家電更新?lián)Q代也能創(chuàng)造萬億規(guī)模的市場空間。3月13日發(fā)布的行動方案明確提出到2027年，廢舊家電回收量較2023年增長30%。
同時，2024年2月1日的“商務(wù)部流通發(fā)展司負責(zé)人解讀《商務(wù)部等9部門關(guān)于健全廢舊家電家具等再生資源回收體系的通知》”中提出到2025年，在全國范圍內(nèi)培育一批廢舊家電家具等再生資源回收體系典型城市和典型企業(yè)，推廣一批經(jīng)驗?zāi)Ｊ?，全國廢舊家電家具回收量比2023年增長15%以上，廢舊家電家具規(guī)范化回收水平明顯提高?！蔽覀冋J為本次家電以舊換新政策至少持續(xù)到2027年，對應(yīng)每年回收量增長率約7%。
本次政策明確強化產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升。
以舊換新政策有望推動家電行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有望受益。行動方案中明確提出“加快完善家電產(chǎn)品質(zhì)量安全標(biāo)準(zhǔn)體系，大力普及家電安全使用年限和節(jié)能知識。加快升級消費品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，制定消費品質(zhì)量安全監(jiān)管目錄，嚴(yán)格質(zhì)量安全監(jiān)管。完善碳標(biāo)簽等標(biāo)準(zhǔn)體系，充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、綠色認證、高端認證等作用?！蔽覀冋J為家電頭部公司品牌力強、研發(fā)積淀深厚，有望優(yōu)先受益換新政策。
同時，電子膨脹閥和變頻壓縮機為高能效變頻空調(diào)、冰箱產(chǎn)品的核心零部件，相關(guān)供應(yīng)鏈公司有望受益。
我們認為本次政策有望利好家電頭部企業(yè)
家電頭部公司積極參與家電回收等行動。根據(jù)人民網(wǎng)報道（2022年4月19日），國家發(fā)改委新聞發(fā)言人在發(fā)改委舉行的新聞發(fā)布會上透露“已有海爾、格力、TCL、長虹、美的、海信6家龍頭企業(yè)自愿申報參加2022年回收目標(biāo)責(zé)任制行動，共申報“四機”（電視機、電冰箱、空調(diào)、洗衣機）規(guī)范回收目標(biāo)約1700萬臺，占我國全年報廢拆解量的20%?！备鶕?jù)經(jīng)濟日報《如何應(yīng)對家電更新?lián)Q代高峰期》報道：海爾構(gòu)建“回收—拆解—再生—再利用”的再循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系；長虹在2010年就已成立四川長虹格潤環(huán)保科技股份有限公司；美的集團重點搭建“互聯(lián)網(wǎng)+回收”體系，將回收目標(biāo)細化至每個月，制定回收專項考核要求。我們認為頭部家電公司回收產(chǎn)業(yè)鏈布局全面，望優(yōu)先受益。
投資建議：
我們預(yù)計保有量較高的家電品類有望優(yōu)先受益，建議關(guān)注白電頭部公司美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電、長虹美菱，黑電公司海信視像，零部件公司三花智控、長虹華意，受益標(biāo)的為四川長虹、盾安環(huán)境、TCL電子。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動等風(fēng)險、新技術(shù)迭代風(fēng)險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、匯率波動、政策調(diào)整等。
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